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Pourquoi l'indice CAC 40 reste très en dessous de ses plus-hauts

Le Revenu22/01/2013 à 12:36

DR

(lerevenu.com) - La moitié des valeurs de l'indice-phare français ont pourtant rattrapé le retard accumulé depuis 2007. Certains titres comme Air Liquide, Essilor, EADS, L'Oréal, LVMH, ou Pernod-Ricard se situent même à leur plus-haut historique, ou non loin. Néanmoins, Morningstar constate que dix-neuf valeurs sur les quarante de l'indice se situent encore à 50%, voir plus, de leur plus-haut de 2007. C'est le cas de Veolia (?86%), EDF (?83%), ou Crédit Agricole (?79%). Le dernier plus-haut de l'indice CAC 40, à l'été 2007, se situait à 11% au-dessous du plus-haut historique de septembre 2000.

Le diffuseur d'informations financières explique cette dichotomie par la coexistence, dans l'indice, de titres de sociétés dont la majeure partie des ventes est obtenue hors de France, notamment dans les pays émergents et d'actions de sociétés domestiques prises dans le ralentissement économique en France et en Europe. Les premières tirent de leur position de leader une capacité d'augmenter leurs prix de vente, donc leurs marges. Les secondes voient leurs revenus et leurs marges directement exposées à un contexte économique européen contraire.

Les valeurs du premier panier se négocient, pour certaines d'entre elles, à des niveaux de valorisation très élevés, tel Essilor, à 24 fois ses bénéfices 2013. Conseil de Morningstar : «Toute déception éventuelle serait sanctionnée par les marchés car ces valeurs sont déjà très présentes dans les portefeuilles des gérants ou des institutionnels.» À l'inverse, dans le second panier, le cours d'EDF, par exemple, capitalise 6 fois les résultats estimés 2013 et le dividende rapporte 8%. Conseil du diffuseur de données : «Sans même parler d'investissement de conviction, tout soutien technique ou réallocation des portefeuilles au profit de ces valeurs peut entraîner un rebond fort.»


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