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POINT HEBDO-Le dollar faible peut servir de nouveau moteur à Wall Street

Reuters22/05/2017 à 06:00
 (Répétition sans changement d'une dépêche transmise dimanche) 
    par Lewis Krauskopf 
    NEW YORK, 22 mai (Reuters) - L'affaiblissement du dollar 
pourrait prendre le relais des résultats d'entreprises pour 
servir de moteur à Wall Street dans les semaines à venir malgré 
le climat d'incertitudes politiques à Washington. 
    Les marchés actions américains ont été ébranlés mercredi 
dernier, l'indice Standard & Poor's-500  .SPX  subissant sa plus 
forte baisse en une séance depuis huit mois, à la suite de 
nouvelles accusations portées contre le président américain 
Donald Trump, soupçonné d'avoir voulu bloquer une enquête sur 
les relations de son entourage avec la Russie.   
    L'accumulation de soupçons contre Donald Trump depuis qu'il 
a limogé le 9 mai le directeur du FBI, qui enquêtait sur ce 
dossier russe, a fait flancher le dollar, qui a perdu plus de 
2%face à un panier de devises de référence  .DXY  sur la seule 
semaine écoulée, son plus fort repli hebdomadaire depuis un peu 
plus d'un an. 
    Le dollar, qui s'est déprécié de quasiment 5% depuis le 
début de l'année, a désormais effacé l'intégralité de ses gains 
enregistrés après la victoire de Donald Trump à l'élection 
présidentielle américaine le 8 novembre. 
    Ce recul peut être profitable aux grandes entreprises 
américaines dont les bénéfices réalisés à l'étranger se trouvent 
ainsi mécaniquement gonflés par des effets de change lorsqu'ils 
apparaissent dans leurs comptes. 
    "Un dollar plus faible est sans doute bénéfique à toute 
entreprise qui vend à l'étranger", dit Alan Gayle, directeur de 
l'allocation d'actifs chez RidgeWorth Investments à Atlanta. "Si 
on veut parler de rayon de soleil, quand vous êtes une grande 
entreprise avec une exposition importante à vos ventes à 
l'étranger, alors il s'agit d'un signe positif qui apparaît." 
    Wall Street a volé de records en records après l'élection de 
Donald Trump mais les turbulences politiques à Washington font 
maintenant douter de sa capacité à mettre en oeuvre ses 
promesses de baisses d'impôts massives, de grands travaux et de 
dérégulation. 
    Les résultats solides des entreprises américaines au premier 
trimestre ont toutefois permis aux marchés actions américains de 
garder la confiance des investisseurs. 
     
    UNE ATTENTE EXAGÉRÉE? 
    Alors que plus de 90% des entreprises cotées au S&P-500 ont 
désormais publié leurs résultats, leurs bénéfices au premier 
trimestre sont en passe d'afficher une hausse de 15,2%, soit 
leur plus forte croissance depuis environ six ans, selon Thomson 
Reuters I/B/E/S. 
    Pour le trimestre en cours, les bénéfices sont attendus en 
progression de 8,5%, un rythme de croissance que 
l'affaiblissement du dollar pourrait accélérer. Le billet vert a 
perdu 3,2% depuis le début du deuxième trimestre. 
    Les entreprises américaines tournées vers l'étranger ont 
déjà fait mieux que leurs homologues orientées vers le marché 
intérieur au premier trimestre. 
    Hors énergie, secteur trop dépendant de la volatilité des 
cours du pétrole, les entreprises du S&P-500 qui réalisent plus 
de la moitié de leur chiffre d'affaires en dehors des Etats-Unis 
ont affiché des bénéfices en hausse de 13,2% contre une 
augmentation de 10,6% pour celles dont plus de la moitié des 
ventes sont réalisées sur le marché américain. 
    Le S&P-500 a grimpé de 6,5% depuis le début de l'année alors 
que l'indice Russell 2000  .RUT  des petites capitalisations, 
davantage tournées vers le marché intérieur, n'a pris que 1%. 
    La dépréciation du dollar "pourrait être un vent porteur 
assez puissant", pense David Schiegoleit, directeur exécutif des 
investissements chez U.S.Bank Private Client Reserve. "(Pour) 
les entreprises qui engrangent l'essentiel de leurs ventes à 
partir de sources étrangères, elles pourraient bénéficier d'un 
élan supplémentaire si l'on continue à observer un dollar 
faible." 
    Ed Yardeni, président du cabinet Yardeni Research, émet 
toutefois des doutes sur l'impact réel des fluctuations du 
dollar sur les résultats des entreprises américaines. Il relève 
notamment que la vigueur du dollar ces dernières années n'a eu 
qu'un effet négatif limité sur les bénéfices. 
    "En théorie, cela devrait être un facteur positif", dit-il. 
"Mais si l'on regarde du point de vue pratique les deux 
dernières années, il s'avère que cela n'a pas vraiment été un 
frein important sur les bénéfices, donc je ne suis pas sûr que 
cela va soudainement devenir un puissant soutien aux bénéfices 
si (le dollar) se retourne." 
    Malgré son affaiblissement depuis le début de l'année, le 
dollar reste en outre au-dessus de son niveau sur l'ensemble du 
deuxième trimestre 2016. 
 
 (Bertrand Boucey pour le service français) 
  
 
 

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