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Plus de 40% de la dette souveraine en euro en rendement négatif

Reuters08/02/2016 à 18:28
    LONDRES, 8 février (Reuters) - Plus de 40% des quelque 7.000 
milliards d'euros d'emprunts d'Etat de la zone euro, toutes 
échéances confondues, affichent désormais des rendements 
négatifs, montrent les données de la plate-forme Tradeweb, signe 
que les marchés s'attendent à voir la Banque centrale européenne 
(BCE) amplifier sa politique de taux inférieurs à zéro.  
    Au total, les emprunts souverains dont le rendement est 
négatif représentent un montant global d'environ 2.900 milliards 
d'euros.  
    Un rendement négatif signifie concrètement que le détenteur 
du titre concerné est prêt à payer pour détenir de la dette 
émise par l'emprunteur, en général parce que ce dernier est 
considéré comme faisant partie des émetteurs les plus fiables.  
    La proportion des rendements négatifs sur le marché des 
emprunts souverains dépasse donc désormais celle de 36% atteinte 
en avril dernier, lorsque le rendement à dix ans allemand, 
référence pour la zone euro, était tombé à un plus bas record.  
    Le rendement à deux ans allemand est revenu lundi à -0,516%, 
plus de 20 points de base en dessous du taux de dépôt de la 
Banque centrale européenne (BCE), fixé à -0,3%. 
    Ce mouvement contribue à creuser les écarts de rendements 
entre les pays sûrs, comme l'Allemagne, et certains des pays les 
plus endettés de la zone euro, comme le Portugal, l'Italie ou 
l'Espagne, dont les investisseurs ont tendance à se détourner.  
    Le "spread" à dix ans portugais a ainsi touché lundi son 
plus haut niveau depuis mars 2014, l'italien et l'espagnol leur 
plus haut niveau depuis juillet dernier. 
    Les marchés monétaires de la zone euro ont intégré 
l'hypothèse d'une nouvelle baisse de 10 points de base de ce 
taux lors de la prochaine réunion de la BCE, le 10 mars, et 
d'une réduction supplémentaire de même ampleur en juin.  
    La généralisation des rendements négatifs est telle qu'ils 
concernent même certains emprunts émis par des entreprises 
privées.  
    Selon les données de Tradeweb, quelque 48 milliards d'euros 
d'obligations d'entreprise notée en catégorie d'investissement 
en Europe affichent ainsi des rendements négatifs, soit environ 
1,8% de l'encours total (2.660 milliards). 
    Ces données sont calculées sur la base de la valeur de 
marché des emprunts souverains et des emprunts d'entreprise 
européens, calculée au cours moyen à la clôture de jeudi.  
 
 (Dhara Ranasinghe; Marc Angrand pour le service français) 
 

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