Orpea, plus forte baisse du SBF 120 à la mi-séance du mercredi 14 septembre 2022 -
information fournie par AOF14/09/2022 à 12:22
(AOF) - Orpea (- 5,65% à 14,36 euros)
Le titre du groupe de maisons de retraite Orpea continue de chuter. La société accuse toujours les effets délétères du net recul de ses marges au premier semestre, repli qui pourrait se poursuivre sur la seconde partie de l'année.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Points-clés
- Numéro 1 européen de la prise en charge globale de la dépendance avec plus de 120 000 lits et près de 2 000 établissements dans 23 pays, créé en 1989 ;
- Chiffre d’affaires de 4,3 Mds€, réparti entre la France-Bénélux pour 60 %, l’Europe centrale pour 26 %, l’Europe de l’est pour 9 %, la péninsule ibérique et l’Amérique latine (Brésil, Chili et Uruguay) pour 5 % puis la Chine ;
- Modèle de création de valeur fondé sur une organisation adaptée au développement à l’international dans les localisations à fort pouvoir d’achat, la détention à 50 % de l’immobilier (46 % en 2021, pour une valeur de 8,2 Mds€) ;
- Capital éclaté (14,5 % pour le fonds de retraite canadien CPPIB et 5 % pour FFP de la famille Peugeot), et gouvernance renouvelée en juillet : Guillaume Pépy présidant le conseil de 14 administrateurs, Laurent Guillot étant maintenu comme directeur général ;
- Bilan tendu, le groupe ayant signé un contrat de crédits assorti d’un programme de cessions d’actifs immobiliers d’1 Md€ d’ici fin 2023, et de 2 Mds€ d’ici 2025.
Enjeux
- Elaboration du plan de transformation en 4 points : qualité de l’accompagnement et le bien-être du résident, renforcement du dialogue avec les parties prenantes, politique de ressources humaines ambitieuse et pratiques managériales renouvelées ;
- Stratégie d’innovation et d’anticipation des prises en charge de la fragilité humaine : Open innovation avec 108 projets autour de la santé & soin, de la restauration & hospitalité, de la construction et des process, recherche universitaire avec près de 30 projets innovants ;
- Feuille de route environnementale 2023 : 100% des appels d’offres comprenant une évaluation RSE, 100% des fournisseurs signataires de la charte achats responsables, 100% des nouvelles constructions certifiées HQE, lancement d’un emprunt vert ;
- Réservoir de croissance apporté par les 26 000 lits en construction (3 000 lits ouverts en 2022).
Défis
- Résultats préliminaires des deux cabinets indépendants sur les pratiques du groupe : rabais consentis y compris par des fournisseurs de produits financés sur fonds publics, déclarations erronées des comptes d’emploi, non-conformité dans la contractualisation de CDD et recours à des intermédiaires y compris à un ancien préfet, organisation d’une situation de sous-effectif mais absence de situations de pénuries ou rationnement à l’égard des résidents ;
- Manque de visibilité financière, la CNSA (Caisse de solidarité autonomie) et le groupe discutant sur l’ampleur de financements indûment perçus ;
- Après une hausse de 14,4 % des revenus au 1 er semestre, anticipations 2022 confirmées : poursuite de la dynamique de croissance des revenus affichée au 1 er trimestre mais charges exceptionnelles liées à la crise de confiance sur les pratiques du groupe et marge opérationnelle, déjà tombée à 1,5 % en 2021, affectée par l’inflation de l’énergie et des coûts salariaux.
Une course inéluctable aux nouveaux blockbusters
Le brevet du produit vedette de Merck, l'anticancéreux Keytruda, qui représente plus de 35% de ses ventes, arrive à échéance en 2028. En dépit de la perte, depuis 2019, des brevets de ses trois produits vedette (Avastin, Herceptine, Rituxan) Roche a su, lui, renouveler son portefeuille en mettant sur le marché de nouvelles molécules. Toutefois la découverte et le lancement de nouveaux médicaments sont de plus en plus coûteux. AstraZeneca dépense environ 6 milliards de dollars par an en R&D dans une industrie pharmaceutique où la durée de vie d'un brevet ne dure que dix à quinze ans. Cela amène les laboratoires à se désengager de certaines activités. Ainsi J&J, Pfizer, GSK et, sans doute, Novartis prochainement préfèrent se recentrer sur les médicaments de spécialité et abandonnent toute activité annexe.
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