Orpea : l'année des " fossoyeurs "

information fournie par AOF•23/12/2022 à 15:46

(AOF) - Orpea affiche de loin la plus forte baisse de l’indice SBF 120 sur l’année, ayant vu s’envoler en fumée plus de 90% de sa capitalisation. Tout est parti de la publication en janvier du livre " Les fossoyeurs ", un ouvrage relatant de graves dysfonctionnements dans la prise en charge des résidents. La situation n'a ensuite été que de Charybde en Scylla pour le spécialiste de la prise en charge de la dépendance : accusations de malversations d’anciens dirigeants, pratiques de gestion dysfonctionnelles, ouverture d'une procédure de conciliation…

Etranglé par sa dette, Orpea est actuellement engagé dans une restructuration financière, qui sera massivement dilutive pour les actionnaires existants.

Le groupe envisage une conversion en capital de la dette non garantie d'Orpea S.A., d'un montant de 3,8 milliards d'euros, au moyen d'une augmentation de capital offerte aux actionnaires existants et qui serait également garantie par des prêteurs non garantis. L'autre volet consiste en 1,9 à 2,1 milliards d'euros d'apports de fonds nouveaux, sous la forme de nouvelles dettes garanties sur des actifs du groupe libres de toute sûreté, pour un montant cible de 600 millions d'euros, et d'une seconde augmentation de capital.

L'émission de nouvelles dettes permettra de couvrir les besoins de financement d'Orpea jusqu'au début de l'été, a précisé la société.

" Si la société n'était pas en mesure de trouver avec succès une solution dans le cadre de la conciliation, celle-ci ne serait pas en capacité de mettre en oeuvre son plan de transformation ", a prévenu Orpea.

Autre problème, le groupe est exposé à un risque de manque de liquidité au cours du premier trimestre 2023.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points-clés

- Numéro 1 européen de la prise en charge globale de la dépendance avec plus de 120 000 lits et près de 2 000 établissements dans 23 pays, créé en 1989 ;

- Chiffre d’affaires de 4,3 Mds€, réparti entre la France-Bénélux pour 60 %, l’Europe centrale pour 26 %, l’Europe de l’est pour 9 %, la péninsule ibérique et l’Amérique latine (Brésil, Chili et Uruguay) pour 5 % puis la Chine ;

- Modèle de création de valeur fondé sur une organisation adaptée au développement à l’international dans les localisations à fort pouvoir d’achat, la détention à 50 % de l’immobilier (46 % en 2021, pour une valeur de 8,2 Mds€) ;

- Capital éclaté (14,5 % pour le fonds de retraite canadien CPPIB et 5 % pour FFP de la famille Peugeot), et gouvernance renouvelée en juillet avec Guillaume Pépy nouveau présidant du conseil de 14 administrateurs, Laurent Guillot étant maintenu comme directeur général ;

- Bilan tendu avec 8,3 Mds€ de dettes face à 1,1 Md€ de trésorerie à fin juin le groupe ayant signé un contrat de crédits assorti d’un programme de cessions d’actifs immobiliers de 3 Msd€ d’ici fin 2025.

Enjeux

- Elaboration du plan de transformation en 4 points : qualité de l’accompagnement et le bien-être du résident, renforcement du dialogue avec les parties prenantes, politique de ressources humaines ambitieuse et pratiques managériales renouvelées ;

- Stratégie d’innovation et d’anticipation des prises en charge de la fragilité humaine :

- Open innovation avec 108 projets autour de la santé & soin, de la restauration & hospitalité, de la construction et des process,

- recherche universitaire avec près de 30 projets innovants ;

- Feuille de route environnementale 2023 :

- 100% des appels d’offres comprenant une évaluation RSE,

- 100% des fournisseurs signataires de la charte achats responsables,

- 100% des nouvelles constructions certifiées HQE,

- lancement d’un emprunt vert ;

- Réservoir de croissance apporté par les 26 000 lits en construction (3 000 lits ouverts en 2022) ;

- Poursuite de la remontée du taux d’occupation et retombées des efforts en recrutement et formation.

Défis

- Impact de l’inflation fort sur les consommations alimentaires et d’énergie, les achats d’électricité en France n’étant pas couverts ;

- Revue stratégique en cours dont les conséquences comptables ne sont pas intégrées dans les comptes semestriels ;

- Dans le cadre du programme de cessions d’actifs, interrogations sur la qualité des actifs, après les dépréciations au Brésil et en Belgique ;

- Manque de visibilité financière : après une hausse de 10,9 % des revenus et une perte nette au 1er semestre, anticipations 2022 d’un risque de dégradation de la marge opérationnelle qui entraînerait une renégociation de covenants financiers.

En savoir plus sur le secteur "pharmacie"

Perte de vitesse de la recherche européenne

La recherche européenne perd du terrain face à la recherche américaine et chinoise. En vingt ans, la part de l'Europe a chuté de 41 % à 31 % dans la R&D mondiale. La part de la Chine a, elle, bondi de 1 % à 8 %. Quant aux Etats-Unis, qui ont supplanté l'Europe, en 2001 ils ne consacraient que 2 milliards d'euros par an de plus que l'Europe à la R&D, alors que désormais cet écart atteint 25 milliards ! Certains experts accusent les autorités européennes de ne pas avoir déployé des politiques efficaces. Il aurait ainsi fallu mieux cibler le financement de la recherche pharmaceutique via le programme " Horizon 2020 ". La France n'arrive qu'en dix-huitième position dans le financement européen en dépit de la qualité de sa recherche. A contrario les Etats-Unis concentrent les financements sur Boston et quelques centres d'excellence.