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Nexans chute en Bourse après un nouvel avertissement sur 2018

Reuters09/11/2018 à 12:13
    * Nexans vise maintenant un Ebitda annuel de €325 mlns
    * Rebond organique du CA au T3, mais qui reste en berne sur
9 mois
    * Priorité aux systèmes et services, €500 mlns d'Ebitda en
2021
    * L'action touche un plus bas de 15 mois
    * 

 (Actualisé avec conférence analystes, cours, commentaires,
précisions)
    par Gilles Guillaume
    PARIS, 9 novembre (Reuters) - Nexans  NEXS.PA  est
sanctionné en Bourse vendredi après avoir abaissé à nouveau ses
prévisions de résultats pour 2018, un avertissement qui éclipse
l'annonce d'un nouveau plan de redressement pour le spécialiste
français du câble.
    A 12h13, l'action du groupe dégringole de 14,03% à 23,04
euros, après avoir touché dans les premiers échanges un plus bas
de 15 ans. Le titre a perdu ainsi plus de la moitié de sa valeur
depuis le début de l'année (-55%).
    Nexans a prévenu qu'il anticipait désormais un Ebitda
consolidé de l'ordre de 325 millions d'euros sur l'année,
inférieur aux 350 millions prévus en juin. Le groupe avait alors
déjà révisé à la baisse son objectif annuel, puisqu'il attendait
précédemment un Ebitda stable par rapport aux 411 millions de
2017.
    "Ce trimestre, qui montre une croissance importante des
ventes de câbles ne se traduisant pas dans la marge, nous paraît
emblématique des difficultés actuelles du groupe", a indiqué le
nouveau directeur général Christopher Guérin.
    "C'est dans ce contexte que nous annonçons un plan de
transformation qui permettra de changer le modèle de création de
valeur de Nexans."
    Le nouveau plan est moins ambitieux en valeur absolue que le
précédent "Paced for growth" qu'il remplace, mais plus ambitieux
en terme de calendrier. Il vise un Ebitda de 500 millions dès
2021 - contre 600 millions en 2022 - et une croissance organique
annuelle moyenne de 3% sur les trois années du plan. 
    "Le nouveau plan stratégique peut sembler attractif si les
objectifs sont atteints", commente Crédit suisse. "Mais les
investisseurs risquent d'éprouver quelques difficultés à avoir
confiance dans le long terme à un moment où les estimations à
court terme sont encore réduites."
    "Nous continuons de penser que la nomination d'une personne
avec plus de 20 ans d'expérience chez Nexans (le DG Christopher
Guérin) est une bonne nouvelle pour la société à moyen terme",
estime de son côté Gilbert Dupont dans une note. Mais suite au
"warning", il a néanmoins abaissé son objectif de cours de 34 à
30 euros.
    
    COMME SUR DES MONTAGNES RUSSES
    Nexans reste une référence mondiale dans le domaine du câble
électrique, mais il a connu récemment une histoire houleuse.
    Créé en 1897, scindé d'Alcatel dans les années 2000, le
groupe a tenté en vain de changer d'échelle en 2004 en regardant
Pirelli Cables (devenu Prysmian  PRY.MI ), puis en offrant en
2010 de racheter Draka, tombé dans l'escarcelle du même
Prysmian.
    Il a ensuite traversé une grave crise de gouvernance en
2014, dénouée avec la nomination au poste de directeur général
d'Arnaud Poupart-Lafarge. L'élan imprimé par cet opérationnel
réputé a été cassé net au printemps dernier avec l'annonce
inopinée de son départ, suivi en juin d'un avertissement sur
résultats.
    A 46 ans, Christopher Guérin aura fort à faire pour rassurer
des investisseurs échaudés par ces soubresauts.
    "Il est clair que les résultats de Nexans sont à ce jours
décevants", a reconnu ce diplômé de l'école de commerce ESDE SUP
 devant les analystes financiers. "Depuis 2012, notre retour sur
capitaux employés, notre Ebitda montent et descendent comme sur
des montagnes russes."
    Pour y remédier, le groupe va simplifier son organisation et
se repositionner sur les segments d'activités les plus
rémunérateurs, notamment les services et les systèmes, afin de
mieux répercuter la hausse des matières premières.
    "Les ventes et le marketing sont dans mon ADN, mais nous
pouvons voir aujourd'hui qu'une croissance des volumes ne rime
pas forcément avec une croissance des profits", a ajouté le
directeur général en poste depuis juillet.
    La fourniture de modules pré-câblés, par exemple, plutôt que
de câbles bruts en bobine, ou de systèmes électriques connectés
pour une maintenance à distance, devrait permettre cette montée
en gamme tout en répondant à la demande actuelle des acteurs de
l'internet et des énergéticiens sur fond de digitalisation
accélérée.
    Le groupe annoncera au premier semestre prochain des
réductions de coûts pour ses activités les moins rentables,
représentant 50% du chiffre d'affaires, en priorité dans les
zones Amériques et Asie et dans la haute tension terrestre.
    Au troisième trimestre, Nexans a continué de souffrir de
reports de projets dans la haute tension et d'une baisse de
charge dans le secteur terrestre. La croissance organique de son
chiffre d'affaires est ressortie à 1,9% (+6,1% hors haute
tension et projets) mais elle reste en repli de 0,5% sur neuf
mois.
    
    Le communiqué sur le plan: https://bit.ly/2PheZrK 
    Le communiqué sur le 3e trimestre: https://bit.ly/2yZvsa5

    <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
Le communiqué sur le plan :    https://bit.ly/2PheZrK
Le communiqué sur le 3e trimestre :    https://bit.ly/2yZvsa5
    ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^>
 (Avec Blandine Hénault et Zuzanna Szymanska, édité par Benjamin
Mallet et Jean-Michel Bélot)
 

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