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Madrid boucle sans encombre son programme d'emprunt 2012

Reuters08/11/2012 à 14:55

LE TRÉSOR ESPAGNOL PLACE POUR 4,8 MILLIARDS D'EUROS D'OBLIGATIONS

par Nigel Davies

MADRID (Reuters) - Le Trésor espagnol a placé jeudi pour 4,8 milliards d'euros d'obligations à moyen et long terme, un montant suffisant pour boucler son programme d'émissions 2012 et entamer par avance celui de l'an prochain malgré les incertitudes sur une éventuelle demande d'aide extérieure.

Les adjudications réalisées jeudi incluaient le premier emprunt à 20 ans lancé par l'Espagne depuis un an et demi et son succès montre que les investisseurs restent prêts à investir à long terme dans la dette espagnole.

Les 731 millions d'euros de titres arrivant à échéance en 2032 l'ont cependant été à un rendement moyen historiquement élevé de 6,328%.

La majeure partie de l'opération, soit 3,04 milliards, a porté sur un nouvel emprunt à cinq ans réalisé au rendement moyen de 4,68%. Le Trésor a aussi adjugé pour 992 millions d'euros d'obligations octobre 2015, avec un rendement moyen de 3,66%, en baisse par rapport à celui de la dernière opération comparable (3,956% début octobre).

Ces opérations réussies, dont le montant global dépasse l'objectif de 3,5 à 4,5 milliards que s'était fixé le Trésor, étaient les dernières du programme de financement 2012, ainsi parachevé en avance sur le calendrier initial.

Madrid pourra donc lancer avant la fin de l'année son programme 2013, qui inclut des emprunts destinés à refinancer les régions en difficulté, qui sont pratiquement toutes privées d'accès aux marchés de capitaux par la dégradation de leurs comptes.

Le succès de jeudi pourrait inciter le Président du gouvernement, Mariano Rajoy, à repousser pour l'instant la demande d'aide formelle à l'Union européenne à laquelle son pays ne semble pas pouvoir échapper selon la plupart des observateurs.

Une telle demande est la condition sine qua non à la mise en oeuvre par la Banque centrale européenne (BCE) du plan de rachats de dette destiné à faire baisser les coûts de financement des pays en difficulté de la zone euro.

"Cela va renforcer le gouvernement dans la conviction qu'il n'a pas besoin de renflouement à ce stade mais avec les besoins de refinancement de 2013 qui s'annoncent, je pense qu'il sera obligé de s'en remettre à la BCE", a commenté Nick Stamenkovic, responsable de la stratégie taux de Ria Capital Markets.

Les rendements obligataires espagnols ont fortement reflué ces derniers mois après les pics atteint au début de l'été, la simple annonce par la BCE de son nouveau plan ayant rassuré en grande partie les investisseurs.

Mais Madrid est encore loin d'avoir repris le contrôle de ses finances publiques: la Commission européenne s'attend à ce que son déficit atteigne encore 6,0% du produit intérieur brut (PIB) l'an prochain après 8,0% cette année.

Bureau de Madrid, Marc Angrand pour le service français, édité par Benoît Van Overstraeten

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