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«Les changements de gouvernance marquent aussi des virages stratégiques»

Le Revenu14/10/2013 à 18:51

(lerevenu.com) - Frédéric Genevrier, président d'OFG Recherche, insiste sur l'importance des managers dans le choix des investisseurs et dans les performances boursières.

La composition et l'organisation des conseils d'administration détermine la «gouvernance institutionnelle». La composition et l'organisation des comités exécutif ou comité de direction constitue la «gouvernance opérationnelle».

Le premier actif que gère un dirigeant est constitué des équipes qui l'entourent, d'abord des membres du comité exécutif pour exécuter la stratégie, puis des membres du conseil d'administration pour la définir.

Tous les mouvements qui viennent modifier la composition et l'organisation des ces instances sont donc à surveiller de près. Tout changement conduit à s'interroger sur la nature de l'inflexion dans la dynamique stratégique.

Exemple : l'arrivée en novembre 2012 de François Bertreau à la direction des opérations chez Veolia Environnement est un signe patent d'une inflexion lourde. Recruté comme numéro deux, un manager extérieur au groupe signale une volonté de rupture. Président du directoire d'une société de services industriels, il pilotait sous la conduite d'un actionnariat familial engagé. Un détail qui pourrait plaire à des actionnaires de Veolia Environnement très malmenés depuis dix ans !

Jusque-là, le numéro deux du groupe de services publics était, de fait, le directeur financier. Le président-directeur général avait un reporting direct avec chacun des responsables fonctionnels et opérationnels du comité exécutif. Ce ne sera plus le cas. La démission de Pierre-Jean Riolacci en août dernier rappelle cette baisse d'intensité politique de la fonction financière au sein du groupe. Le PDG Antoine Frérot veut faire de Veolia Environnement un groupe industriel. L'organisation porte ce choix.

A François Bertreau, la mise en ?uvre d'un projet d'excellence opérationnelle. A Antoine Frérot, la responsabilité de ré-installer la croissance et de statuer sur les partenariats avec EDF et la CDC, toutes deux actionnaires du groupe.

Le potentiel du titre est donc limité à la performance opérationnelle.

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