Bienvenue sur le nouveau Boursorama. Découvrez tout ce qui a changé
  1. Aide
    1. Espace Client
    2. Connexion
Espace Membre Boursorama

Erreur d'authentification

Vous êtes authentifié. Nous chargeons votre espace membre.

Mot de passe oublié ?

Nouveau sur Boursorama ? Devenez membre

Identifiant/Mot de passe oublié
Si vous êtes Membre de la Communauté Boursorama, veuillez indiquer l'adresse email que vous avez fournie lors de votre enregistrement pour recevoir votre identifiant et/ou ré-initialiser votre mot de passe :

Nouveau sur Boursorama ? Devenez membre

Fermer

Conserver cet article pour le lire plus tard

Fermer

Ce service est réservé aux clients et membres de Boursorama.
Vous êtes déjà membre ? Connectez-vous
Pas encore membre ? Devenez membre gratuitement

Les analystes redoutent une "décennie perdue" en zone euro

Reuters 24/05/2012 à 20:24

Les analystes redoutent une "décennie perdue" en zone euro

par Ana Nicolaci da Costa

LONDRES (Reuters) - Après quatre ans de crise économique et de remous sur les marchés, qui ont poussé les rendements du Bund allemand à des plus bas historiques, la moitié des économistes et analystes obligataires interrogés par Reuters redoute désormais pour la zone euro un scénario de "décennie perdue" à la japonaise.

Les opérateurs de marché sont d'avis que l'alignement entre le rendement des obligations allemandes à deux ans et celui du papier japonais équivalent fait planer la menace d'une conjoncture durablement déprimée dans la zone euro, à l'image de ce qui s'était passé au Japon dans les années 1990.

La moitié des intervenants interrogés - soit 12 sur 24 - estime ainsi qu'il est probable que la zone euro soit sur le point d'entrer dans une période prolongée de croissance faible, voire nulle, couplée à une inflation et à des taux d'intérêt bas.

L'autre moitié estime que ce scénario est peu probable.

"Je ne vois vraiment pas de fin prochaine à la crise financière en zone euro. Je pense qu'il est très peu probable que l'Allemagne et les autres pays se mettent d'accord dans le courant de l'année", a déclaré Stephen Lewis, économiste en chef chez Monument Securities.

La France et l'Allemagne sont en désaccord sur une possible mise en place d'"eurobonds", à savoir de la dette européenne mutualisée, et sur la nécessité de soutenir davantage la croissance face aux mesures d'austérité.

"Cela va maintenir des perspectives très faibles pour l'économie de la zone euro dans les prochains trimestres", a estimé Stephen Lewis.

La croissance dans la zone euro a été nulle au premier trimestre de 2012 et est attendue en repli de 0,4% cette année.

La "décennie perdue" au Japon a été déclenchée par une bulle immobilière et boursière, tandis que les problèmes de la zone euro sont alimentés par des difficultés budgétaires provoquées par la crise financière issue des crédits "subprime" aux Etats-Unis.

Mais les banques de la zone euro prêtent de moins en moins, une situation qui ressemble beaucoup à ce qu'a connu le Japon dans les années 1990. Les analystes estiment que les problèmes du secteur bancaire montrent des similitudes étranges avec ceux des banques japonaises lors de la fameuse "décennie perdue".

"L'incapacité à comptabiliser des pertes puis à lever du capital en temps voulu - voila ce qui a été au coeur du problème en Europe. Au Japon, vous avez eu une situation similaire, les banques ne réalisaient pas les pertes qu'elles pouvaient avoir", a précisé Benjamin Reitzes, économiste chez BMO Capital Markets.

DÉJA UNE DÉCENNIE PERDUE ?

L'historique des enquêtes Reuters sur l'évolution des rendements obligataires suggère qu'il existe d'autres similitudes entre l'ornière dans laquelle est plongée la zone euro et les années de disette économique du Japon.

Les prévisions pour les 12 prochains mois font ressortir un rapprochement brutal entre le rendement de l'emprunt allemand à 10 ans (Bund) et celui des obligations japonaises. Lors du dernier sondage, l'écart de performance (spread) était attendu à 100 points de base, son plus bas depuis le début des enquêtes en 2002.

Le rendement du Bund est attendu en moyenne à 1,75% d'ici trois mois, à 1,95% d'ici six mois et à 2,2% d'ici 12 mois.

C'est certes supérieur au rendement actuel du Bund à 1,36% sur le marché secondaire. Mais ces prévisions restent comme les plus faibles jamais enregistrées dans les enquêtes Reuters.

Et selon une analyse des données historiques de ces enquêtes, elles pourraient être trop optimistes.

Depuis 2009, les analystes ont constamment revu à la baisse leurs prévisions sur les rendements obligataires allemands, de la même façon que pour les attentes sur les rendements japonais entre 2002 et la crise de 2008.

De leur côté, les gouvernements de la zone euro sont aussi perçus comme étant trop optimistes sur leurs prévisions de croissance.

"A ce jour, l'hypothèse reste celle d'un retour au niveau de croissance d'avant-crise", a indiqué Colin Asher, économiste chez Mizuho Corporate Bank.

Par conséquent, le problème des actifs dans les bilans des banques est perçu comme moins sensible et la volonté de traiter cette question de façon radicale est plus faible, a ajouté l'analyste.

"C'était également le cas au Japon, où les responsables politiques continuaient également à attendre un retour à la normale. Malheureusement, ce qu'ils ont obtenu c'est une décennie perdue".

Blandine Hénault pour le service français, édité par Benoît Van Overstraeten

Mes listes

valeur

dernier

var.

24.845 -0.24%
937.5327 +0.15%
5342.69 -0.12%
4.392 +0.14%
141.07 +0.36%

Les Risques en Bourse

Fermer

Note d'information importante

Chère Cliente, Cher Client,

Nous souhaitons vous donner quelques règles à suivre pour investir dans les meilleures conditions et vous présenter les risques potentiels auxquels vous êtes susceptibles d'être exposés.

Vos connaissances, Votre profil d'investisseur
Tout d'abord évaluez vos connaissances boursières et financières et formez-vous en consultant le Guide de l'Investisseur, véritable introduction à la bourse et à l'épargne qui est disponible sur votre site Boursorama Banque sous la rubrique «Aide/Formation».
Définissez ensuite votre profil d'investisseur (prudent, équilibré, dynamique) et vos objectifs (durée de placement, rentabilité …). Ce constat vous permettra de vous orienter vers les produits et les marchés qui vous sont le mieux adaptés.

Pensez à vos besoins de liquidité
Adaptez votre durée de placement (1 mois, 1 an, 5 ans, …) à vos besoins de liquidités (projets, impôts …) et en tout état de cause, n'investissez pas en Bourse une partie trop importante de votre patrimoine.

La composition de votre portefeuille
Etudiez la composition de votre portefeuille : diversifiez vos placements afin de réduire au maximum le risque inhérent à un support ou à un secteur en particulier et n'investissez pas dans les produits optionnels (warrants, certificats), fortement risqués, si votre portefeuille n'est pas suffisamment important.

Connaître la vie des Sociétés
Renseignez-vous sur la société au sein de laquelle vous envisagez d'investir (actualités, santé financière, opérations à venir, …).

Agir en connaissance de cause
Soyez conscient des risques auxquels vous êtes exposés : de fait, si certains produits (actions volatiles, warrants, certificats, future…) ou certains modes d'investissement (Service de Règlement Différé) augmentent les espérances de gain, ils accroissent aussi fortement le risque de perte (totale). Ainsi, une connaissance technique préalable approfondie est requise, c'est pourquoi nous conseillons aux néophytes de s'écarter de ce type de produits.

Des risques différents selon les marchés
Prenez connaissance des caractéristiques des marchés sur lesquels vous allez investir : vous êtes confrontés à un risque variable (liquidité, volatilité, niveau d'information, change…) selon les marchés sur lesquels vous décidez d'intervenir (Premier Marché, Second Marché, Nouveau marché, Marché Libre, Marché étranger…).

Figez vos pertes
Enfin, la règle d'or à retenir est de savoir figer ses pertes : à vous de définir le montant de perte acceptable dès le début et une fois ce niveau atteint agissez en conséquence.

En appliquant ces quelques règles de bonnes conduite vous serez à même de mieux appréhender votre risque lorsque vous allez investir sur les Marchés

Un ensemble de cours complets sur la Bourse est également mis à votre disposition gratuitement et que vous pouvez retrouver sur votre site Boursorama Banque dans la rubrique «Aide/Formation». Si des questions resteraient en suspend, n'hésitez pas à contacter votre agence qui est à votre disposition.

Cordialement,
L'équipe de Boursorama Banque.