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Le capital-investissement peine à collecter des fonds

Le Revenu16/10/2013 à 17:08

(lerevenu.com) - L'investissement dans les entreprises non cotées séduit beaucoup moins qu'avant les assureurs et les mutuelles. Les statistiques de collecte au premier semestre inquiètent la profession.

Les professionnels du capital-investissement broient du noir. Leur activité consiste à lever des fonds auprès des investisseurs institutionnels (compagnies d'assurance, mutuelles, fonds de pension, etc.) et des particuliers fortunés, pour les réinvestir dans des entreprises non cotées en Bourse (7% des entreprises françaises). Ces placements à base de rachats d'entreprises ?grâce à des montages de type LBO associant un peu de capital à beaucoup de dette ? semblent beaucoup moins faire recette qu'avant et pas seulement en France. Pourtant, fait valoir, leur association professionnelle, l'Afic (Association française des investisseurs pour la croissance), cette classe d'actifs a dégagé, selon ses calculs, 10,7% de rendement annualisé en dix ans. 

Au premier semestre, les acteurs de la profession ont levé 3,6 milliards d'euros de capitaux, un chiffre certes en progression, mais la moitié de cette somme a été collectée par une seule société de capital-investissement. Autre signal inquiétant, selon l'Afic, les gros contributeurs de la collecte du semestre passé (1,3 milliard d'euros), les compagnies d'assurance et les mutuelles en ont surtout fait profiter leurs propres filiales de capital-investissement.

Mais si les institutionnels affichent une « désaffection continue » pour les placements dans des fonds de capital-investissement, nouvelles normes de solvabilité obligent, les particuliers fortunés et les entrepreneurs, eux, ont presqu'autant apporté de capitaux (575 millions d'euros), au premier semestre. L'Afic s'inquiète donc de la situation qu'elle juge « insoutenable pour ses membres indépendants, de taille petite et moyenne, n'ayant pas accès au marché international ».

Face aux 3,6 milliards d'euros collectés au premier semestre, les membres de l'Afic disent avoir investi 2,6 milliards (+14%) dans 768 entreprises, nombre le plus faible depuis 2007. Les montants investis (1,6 milliard d'euros) dans la seule activité de capital-transmission affichent une forte progression (+50%). A l'inverse, les fonds investis dans des opérations de capital-développement ont diminué de 30% (623 millions d'euros) pour 381 entreprises (-21%). Quant aux fonds investis dans le capital-innovation (274 millions d'euros), ils ont fait eux aussi meilleure figure (+21%), avec 244 entreprises bénéficiaires (+18%).

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