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La valeur du jour en Europe - UNICREDIT vise 5 milliards d'euros de bénéfice net en 2023
AOF03/12/2019 à 16:47

(AOF) - Unicredit (-0,68% à 12,29 euros) sous-performe l'indice FTSE MIB, le nouveau plan stratégique, baptisé Team 23, n'ayant pas réservé de grandes surprises. La banque italienne vise bénéfice net hors éléments exceptionnels de 4,3 milliards d'euros en 2020 et de 5 milliards d'euros en 2023 contre un consensus de 4,7 milliards d'euros à un horizon de 4 ans. En revanche, les prévisions de revenus sont légèrement sous les attentes. Unicredit cible 19,3 milliards d'euros de revenus d'ici 4 ans, ce qui représente une croissance annuelle moyenne de 0,8% depuis 2018.

Ses prévisions sont basées sur un taux Euribor à trois mois de - 50 points de base entre 2019 et 2022 et de -40 points de base en 2023, estimations jugées prudentes par les brokers.

Unicredit bénéficiera d'un taux d'imposition plus faible que prévu à 18%/20% contre 25% pour le consensus.

Jefferies souligne que la " qualité " des profits peut être ainsi remise en question.

Les coûts sont, eux, attendus à 10,2 milliards d'euros en 2013, en recul annuel moyen de 0,2%. Cette réduction sera rendue possible par la suppression de 8 000 postes et la fermeture de 500 agences pour un coût de 1,4 milliard d'euros, qui sera enregistré en 2019 et en 2020. Unicredit avait déjà supprimé 14 000 postes dans le cadre du précédent plan stratégique.

La banque italienne prévoit de faire passer ses créances douteuses non stratégiques sous les 9 milliards d'euros d'ici la fin de l'année et sous les 5 milliards d'euros d'ici un an.

S'agissant de la rémunération de ses actionnaires, les décisions d'Unicredit sont appréciées. Si le taux distribution était prévu à 20% au titre de 2019, il sera finalement de 40%, dont 10% de rachat d'actions, a tout d'abord précisé la banque.

Elle compte par ailleurs maintenir ce même taux entre 2020 et 2022 puis le porter 50% en 2023, sous la forme de dividende et de rachat d'actions. Ces derniers représenteront toujours 10% des profits.

Entre 2020 et 2023, la banque italienne devrait ainsi avoir distribué 8 milliards d'euros, dont 2 milliards via des rachats d'actions.

UBS souligne qu'Unicredit va offrir un rendement de 6,5%/7%, contre 6% au secteur. Il explique qu'il s'agit là de l'une des raisons principales pour investir dans Unicredit à partir de maintenant.

Sur la durée du plan, l'établissement financier vise une rentabilité des fonds propres tangibles d'au moins 8%. Le ratio de fonds propres durs est lui attendu chaque année, entre 200 et 250 points de base au-dessus des exigences réglementaires.

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Cette analyse a été élaborée par AOF et diffusée par BOURSORAMA le 03/12/2019 à 16:47:00.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

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