La valeur du jour à Paris - Orpea : échec des discussions de la CDC avec les créanciers du groupe

information fournie par AOF•20/01/2023 à 12:02

(AOF) - Plus forte baisse du SRD hier (-7,75%), Orpea (2,28% à 6,99 euros) a annoncé hier l'arrêt des discussions entre le consortium d'investisseurs français mené par la Caisse des Dépôts et Consignations avec plusieurs créanciers du groupe. Ces discussions annoncées le 11 janvier par la société "visaient à parvenir, dans les meilleurs délais, à un accord ferme sur un plan de restructuration permettant de financer le Plan de Refondation de la Société et d’atteindre une structure financière soutenable", précise un communiqué d’Orpea.

"Malgré ses efforts pour aboutir à cet accord, la Société constate avec regret que les attentes respectives du consortium d'investisseurs et du groupe de créanciers financiers non-sécurisés concernés en termes de valorisation ne permettent pas de trouver un accord. Ces négociations prennent par conséquent fin", est-il ajouté. Selon " Les Échos " le projet de la CDC qui prévoit l'apport d'1,3 milliard d'euros d'argent frais n'est " pas compatible " avec les exigences des créanciers, à savoir " des paramètres financiers trop optimisés, un taux d'encadrement tiré vers le bas et des marges élevées " .

"Notre offre est toujours sur la table", annonce cependant en fin de matinée la Caisse des Dépôts et Consignations dans un mail adressé à Reuters. Elle souhaite en particulier disposer du contrôle de la gouvernance.

Le groupe Orpea poursuivra les discussions avec le groupe de créanciers financiers non-sécurisés dont le soutien est nécessaire pour aboutir à un accord sur un plan de restructuration conforme à sa proposition communiquée au marché le 15 novembre 2022, à savoir la capitalisation de 3,8 milliards d'euros de dettes non sécurisées de la société et une augmentation de capital comprise entre 1,3 et 1,5 milliards d'euros.

Le concert d'actionnaires Concert'O propose un plan alternatif à celui de la direction, estimant selon " Le Monde " que " pour réaliser 1 milliard d'euros de cession d'actifs, il suffirait de vendre un peu plus de 5 000 lits sur un total de 87 000, ce qui est peu à l'échelle du groupe ".

"Les Échos" signalent que le fonds américains KKR , déjà actionnaire à quelque 40% du groupe de cliniques privées Elsan, s'intéresserait à une reprise des activités de services à domicile d'Orpea logés chez Adhap/Domidom.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points-clés

- Numéro 1 européen de la prise en charge globale de la dépendance avec plus de 120 000 lits et près de 2 000 établissements dans 23 pays, créé en 1989 ;

- Chiffre d’affaires de 4,3 Mds€, réparti entre la France-Bénélux pour 60 %, l’Europe centrale pour 26 %, l’Europe de l’est pour 9 %, la péninsule ibérique et l’Amérique latine (Brésil, Chili et Uruguay) pour 5 % puis la Chine ;

- Modèle de création de valeur fondé sur une organisation adaptée au développement à l’international dans les localisations à fort pouvoir d’achat, la détention à 50 % de l’immobilier (46 % en 2021, pour une valeur de 8,2 Mds€) ;

- Capital éclaté (14,5 % pour le fonds de retraite canadien CPPIB et 5 % pour FFP de la famille Peugeot), et gouvernance renouvelée en juillet avec Guillaume Pépy nouveau présidant du conseil de 14 administrateurs, Laurent Guillot étant maintenu comme directeur général ;

- Bilan tendu avec 8,3 Mds€ de dettes face à 1,1 Md€ de trésorerie à fin juin le groupe ayant signé un contrat de crédits assorti d’un programme de cessions d’actifs immobiliers de 3 Msd€ d’ici fin 2025.

Enjeux

- Elaboration du plan de transformation en 4 points : qualité de l’accompagnement et le bien-être du résident, renforcement du dialogue avec les parties prenantes, politique de ressources humaines ambitieuse et pratiques managériales renouvelées ;

- Stratégie d’innovation et d’anticipation des prises en charge de la fragilité humaine :

- Open innovation avec 108 projets autour de la santé & soin, de la restauration & hospitalité, de la construction et des process,

- recherche universitaire avec près de 30 projets innovants ;

- Feuille de route environnementale 2023 :

- 100% des appels d’offres comprenant une évaluation RSE,

- 100% des fournisseurs signataires de la charte achats responsables,

- 100% des nouvelles constructions certifiées HQE,

- lancement d’un emprunt vert ;

- Réservoir de croissance apporté par les 26 000 lits en construction (3 000 lits ouverts en 2022) ;

- Poursuite de la remontée du taux d’occupation et retombées des efforts en recrutement et formation.

Défis

- Impact de l’inflation fort sur les consommations alimentaires et d’énergie, les achats d’électricité en France n’étant pas couverts ;

- Revue stratégique en cours dont les conséquences comptables ne sont pas intégrées dans les comptes semestriels ;

- Dans le cadre du programme de cessions d’actifs, interrogations sur la qualité des actifs, après les dépréciations au Brésil et en Belgique ;

- Manque de visibilité financière : après une hausse de 10,9 % des revenus et une perte nette au 1er semestre, anticipations 2022 d’un risque de dégradation de la marge opérationnelle qui entraînerait une renégociation de covenants financiers.

En savoir plus sur le secteur "pharmacie"

Perte de vitesse de la recherche européenne

La recherche européenne perd du terrain face à la recherche américaine et chinoise. En vingt ans, la part de l'Europe a chuté de 41 % à 31 % dans la R&D mondiale. La part de la Chine a, elle, bondi de 1 % à 8 %. Quant aux Etats-Unis, qui ont supplanté l'Europe, en 2001 ils ne consacraient que 2 milliards d'euros par an de plus que l'Europe à la R&D, alors que désormais cet écart atteint 25 milliards ! Certains experts accusent les autorités européennes de ne pas avoir déployé des politiques efficaces. Il aurait ainsi fallu mieux cibler le financement de la recherche pharmaceutique via le programme " Horizon 2020 ". La France n'arrive qu'en dix-huitième position dans le financement européen en dépit de la qualité de sa recherche. A contrario les Etats-Unis concentrent les financements sur Boston et quelques centres d'excellence.