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La mode-maroquinerie décélère à nouveau au 3e trimestre de LVMH

Reuters15/10/2013 à 22:23

LA MODE-MAROQUINERIE DÉCÉLÈRE À NOUVEAU AU 3E TRIMESTRE DE LVMH

par Pascale Denis

PARIS (Reuters) - LVMH a fait état mardi d'une croissance stable au troisième trimestre, marquée par un ralentissement inattendu de sa division phare, la mode-maroquinerie, dont la faiblesse a été compensée par une accélération dans les vins et les spiritueux.

Les ventes du numéro un mondial du luxe ont totalisé 20,71 milliards d'euros sur neuf mois, signant une hausse limitée à 4% par des effets de change défavorables.

A taux de change constants, la progression est ressortie à 8%, comme au premier semestre, alors que les analystes tablaient sur une accélération aux alentours de 10% environ.

Ces chiffres risquent d'autant plus de décevoir le marché que le groupe bénéficiait d'une base de comparaison favorable, sa croissance organique étant tombée à 6% au 3e trimestre 2012.

Surtout, la très stratégique division mode-maroquinerie, qui loge Louis Vuitton, principal centre de profit de LVMH, a de nouveau marqué le pas au dernier trimestre, alors qu'elle avait repris quelques couleurs au deuxième.

Sa croissance organique a ainsi ralenti à 4% sur neuf mois, après une hausse déjà limitée à 5% au premier semestre.

Alors que les analystes anticipaient une accélération de la division à 7%-8% au troisième trimestre, sa croissance est tombée à 2%, selon les estimations des analystes, après une hausse de 7% au deuxième trimestre et de 3% au premier.

"La mode-maroquinerie est la grosse mauvaise surprise (...) alors que les vins et spiritueux font une bonne performance, avec une croissance organique de 10% environ sur le trimestre, malgré un environnement défavorable en Chine pour le cognac", souligne un trader.

SANCTION EN BOURSE

Le groupe sera très attendu mercredi matin, lors d'une conférence téléphonique, sur les performances de Louis Vuitton, qui pèse pour plus de 70% des ventes de la division.

La marque, qui souffre d'un problème de taille - son chiffre d'affaires dépasse les 7,0 milliards d'euros - et d'une offre jugée peu exclusive, a vu sa croissance marquer le pas en 2012.

Consciente de la difficulté, la griffe a engagé un repositionnement de son offre cet été sur des sacs en cuir très haut de gamme, à plus de 3.000 euros, plus en phase avec la demande d'une clientèle lassée des toiles monogrammées, mais dont les marges sont inférieures et dont les effets ne devraient pas se faire sentir à court terme.

Le maroquinier reste par ailleurs en attente d'un nouveau directeur artistique après le départ de Marc Jacobs.

"LVMH a toujours dit que le repositionnement de Vuitton prendrait 18 mois, mais compte-tenu d'une base de comparaison favorable, les chiffres sont décevants", note Antoine Belge, analyste de HSBC.

Parmi les autres divisions, seuls les vins et spiritueux (Moët & Chandon ou Hennessy) avec une progression de 7% et les montres et la joaillerie (Bulgari, Tag Heuer), avec une hausse de 3%, ont fait mieux sur 9 mois qu'au premier semestre.

Le marché devrait sanctionner le titre à l'ouverture demain mercredi, avec de possibles révisions à la baisse des prévisions annuelles des analystes.

La faible dynamique de Louis Vuitton pèse sur le profil de croissance du groupe et sur ses perspectives de résultats. La valeur sous-performe donc fortement ses pairs en Bourse.

Le titre enregistre une hausse limitée à 4% depuis le début de l'année, quand le suisse Richemont, propriétaire de Cartier ou Van Cleef & Arpels, prend 28%, que Kering, (Gucci) avance de 20% et que Burberry grimpe de 30%.

Avec Blaise Robinson, édité par Matthieu Protard


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