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La Fed pourrait réduire son bilan dès cette année-Dudley (Fed)

Reuters31/03/2017 à 17:32
 (Actualisé avec contexte et réaction du marché) 
    31 mars (Reuters) - La Réserve fédérale pourrait procéder 
dès cette année à un dégonflement de son bilan, qui atteint 
actuellement les 4.500 milliards de dollars (4.209 milliards 
d'euros), soit plus tôt que ce que la plupart des économistes de 
Wall Street prévoient. 
    "Je ne serais pas étonné que, dans le courant de l'année ou 
en 2018, si l'économie évolue conformément à nos attentes, nous 
ne commencions à laisser progressivement les titres arriver à 
échéance plutôt que de les refinancer", a déclaré à Bloomberg TV 
William Dudley, président de la Réserve fédérale de New York. 
    Les économistes interrogés par Reuters et la Fed elle-même 
estiment que l'institut d'émission devrait réduire son 
portefeuille de titres l'année prochaine, ce qui, pense-t-on, 
aura pour effet de faire recule les cours des obligations. 
    Les déclarations de Dudley ont contribué à aggraver les 
pertes du dollar face au yen  JPY= . 
    La Réserve fédérale a amassé quelque 4.500 milliards de 
dollars d'emprunts du Trésor et de crédits immobiliers à 
l'occasion de trois vagues d'assouplissement quantitatif (QE) 
depuis la crise financière de 2007-2009. La Fed n'achète plus 
d'obligations, se contentant de boucher les trous de son bilan 
lorsque des titres arrivent à échéance. 
    Officiellement, la Fed est de laisser ces obligations 
arriver naturellement à maturité - et non de les vendre - une 
fois que ses hausses de taux seront bien avancées. Cela devrait 
réduire le portefeuille, sans pour autant le ramener à son 
niveau d'avant la cris, soit quelque 900 milliards de dollars. 
    La présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, Loretta 
Mester, et son homologue de San Francisco, John Williams, ont 
également défendu une réduction du bilan.  
    Mais Dudley est très proche de la présidente Janet Yellen et 
dispose d'un droit de vote permanent lors des réunions de 
politique monétaire de la Fed. Enfin, la Fed de New York gère le 
portefeuille obligataire pour le compte de la banque centrale.   
  
    Dudley a également estimé que cette réduction du bilan 
pourrait représenter un "substitut" aux hausses de taux, se 
traduisant par une "pause" dans le cycle de durcissement 
monétaire.  
    Dudley a jugé aussi que deux nouvelles hausses des taux 
cette année semblaient une hypothèse raisonnable, encore que, 
a-t-il poursuivi, il n'y ait aucune urgence dans la mesure où 
l'économie n'est pas en état de surchauffe. 
     
 
 (Jonathan Spicer, Wilfrid Exbrayat pour le service français) 
 

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