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La Fed doit relever les taux malgré l'inflation faible-Yellen

Reuters26/09/2017 à 21:19
 (Actualisé avec détails, commentaires d'économistes) 
    par Howard Schneider et Ann Saphir 
    CLEVELAND, 26 septembre (Reuters) - La Réserve fédérale 
américaine doit poursuivre ses hausses progressives de taux 
d'intérêt en dépit d'importantes incertitudes sur la trajectoire 
de l'inflation, a déclaré mardi sa présidente, Janet Yellen, 
cette dernière prenant ainsi acte de la difficulté de l'institut 
d'émission à anticiper l'évolution des prix à la consommation. 
    Garantir la stabilité des prix aux Etats-Unis est l'un des 
deux mandats de la Fed, l'autre étant celui de créer les 
conditions du plein emploi dans le pays. 
    Il est possible, a déclaré Janet Yellen, que la Fed ait "mal 
spécifié" ses modèles concernant l'inflation et "mal évalué" des 
données clés comme la vigueur sous-jacente du marché du travail 
et la question de savoir si les anticipations d'inflation sont 
aussi stables qu'elles le paraissent.  
    Bien qu'il n'y ait pas pour le moment suffisamment de 
preuves d'une modification majeure dans la dynamique de 
l'inflation pour que la Fed revienne sur son programme de hausse 
graduelle des taux, Janet Yellen a estimé que la banque centrale 
devrait rester ouverte à cette possibilité. 
    L'accès de faiblesse de l'inflation "reflète 
vraisemblablement des facteurs qui devraient s'estomper avec le 
temps", ajoute-t-elle dans un discours à l'attention de la 
National Association for Business Economics (NABE). 
    Malgré les "nombreuses incertitudes" concernant le 
comportement de l'inflation, Janet Yellen estime qu'il "serait 
imprudent d'observer le statu quo en matière de politique 
monétaire jusqu'à ce que l'inflation retrouve un niveau de 2%." 
    "Sans de nouvelles modestes hausses du taux des Fed funds 
sur la durée, nous courons le risque, au bout du compte, d'une 
surchauffe du marché du travail, ce qui pourrait créer un 
problème inflationniste potentiellement difficile à surmonter 
sans provoquer de récession", poursuit Janet Yellen. 
    Le dollar s'est apprécié après ces propos, son indice contre 
un panier des principales devises  .DXY  atteignant un plus haut 
du jour à 93,286 puis le dollar vert a perdu une partie de ses 
gains, ce qui semble symptomatique de la difficulté à 
interpréter dans un sens ou dans un autre les propos de la 
présidente de la Fed. 
    Selon Kevin Logan, économiste chez HSBC, ce qu'il faut 
retenir c'est que la Fed "n'est pas vraiment sûre" de l'aspect 
transitoire de la faiblesse de l'inflation tout en disant 
également que la "politique (monétaire actuelle) est 
accommodante". 
    Les taux se sont tendus et le rendement des Treasuries à 10 
ans a atteint 2,248% avant de revenir à 2,236%, soit une 
progression de moins de deux points de base. 
    L'évolution des contrats de futures sur les fonds fédéraux 
en réaction à ces déclarations implique une probabilité de 
hausse des taux directeurs de 78% à l'issue de la prochaine 
réunion du comité de politique monétaire, les 12 et 13 décembre, 
selon le baromètre FedWatch du CME.  
    A l'issue de sa réunion de la semaine dernière, la Fed a 
maintenu ses taux directeurs et prévu une nouvelle hausse d'ici 
la fin de l'année, tout en annonçant qu'elle commencerait en 
octobre à réduire la taille de son bilan.   
 
 (Marc Joanny pour le service français, édité par Benoît Van 
Overstraeten) 
 

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