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La BCE voit les taux stables aussi longtemps que nécessaire-minutes
Reuters12/07/2018 à 14:29

 (Actualisé avec autres déclarations)
    par Balazs Koranyi et Francesco Canepa
    FRANCFORT, 12 juillet (Reuters) - Les taux d'intérêt dans la
zone euro resteront à leurs niveaux actuels aussi longtemps que
nécessaire pour assurer la remontée de l'inflation, et les
indications données par la Banque centrale européenne en la
matière ne doivent pas être perçues comme définitives, ont jugé
les responsables de la BCE lors de leur dernière réunion de
politique monétaire, le 14 juin.
    La BCE a annoncé à l'issue de ce conseil des gouverneurs que
les taux ne bougeraient pas "jusqu'à l'été" 2019. Elle a aussi
annoncé la fin de ses rachats nets d'actifs à la fin de l'année.
 
    Les responsables de l'institut de Francfort ont néanmoins
tenu à souligner que les taux n'évolueraient qu'à la condition
que l'inflation dans la zone euro continue de remonter vers
l'objectif d'une hausse des prix légèrement inférieure à 2%,
montre le compte-rendu de cette réunion publié jeudi.
    "Il a été jugé que le caractère non définitif de la
composante dépendante de la conjoncture (dans les indications)
devrait être souligné, avec des taux directeurs dont il est
anticipé qu'ils resteront à leurs niveaux actuels aussi
longtemps que nécessaire pour garantir (...) un ajustement
durable de la trajectoire d'inflation", est-il écrit dans ces
minutes.
    Malgré cette précaution, les responsables de la BCE ont
estimé que les progrès en matière de redressement de l'inflation
étaient substantiels et ils ont exprimé leur confiance dans le
fait que la hausse des prix continuait de se rapprocher de leur
objectif.
    Les marchés financiers n'ont pas réagi à la publication de
ces "minutes".
    La formule vague ("through the summer" dans le texte
original anglais) choisie pour évoquer l'horizon de maintien des
taux à leurs niveaux actuels, dont les traductions française et
allemande, entre autres, ont été modifiées après la réunion du
14 juin, peut couvrir les quatre réunions de politique monétaire
du deuxième semestre de l'année prochaine.
    
    CRAINTE DE VOLATILITÉ SUR LES MARCHÉS FINANCIERS
    Les marchés parient actuellement sur une première hausse de
taux en octobre 2019 mais les anticipations n'ont cessé de
varier ces dernières semaines, ce qui illustre l'incertitude
entourant l'évolution de la politique de la BCE.
    Avec une inflation en hausse et une croissance économique
apparemment solide en zone euro, les responsables de la BCE ont
décidé le 14 juin de réduire de moitié, à 15 milliards d'euros
par mois à partir d'octobre, les rachats nets d'actifs et ils
prévoient de les arrêter complètement à la fin de l'année. 
    Ce programme sans précédent destiné à soutenir l'activité et
l'inflation aura alors atteint quelque 2.600 milliards d'euros.
    Ils ont néanmoins jugé prudent de faire dépendre l'arrêt de
ce programme des indicateurs macroéconomiques à venir.
    "Il y a eu une mise en garde largement partagée sur le fait
qu'il y avait des signes montrant que le ralentissement
identifié au premier trimestre allait probablement se prolonger
au deuxième trimestre dans un certain nombre de pays et
impliquerait des risques baissiers à court terme", précise le
compte rendu de la BCE.
    Les tensions commerciales dans le monde pourraient
rapidement avoir des conséquences sur les échanges extérieurs et
sur la croissance mais aussi sur la volatilité des marchés, juge
la BCE.
    "Dans ce contexte, les risques associés à une volatilité
accrue sur les marchés financiers mondiaux ont aussi été
soulignés de manière plus large", est-il écrit dans les
"minutes".

 (Balazs Koranyi et Francesco Canepa
Bertrand Boucey pour le service français, édité par Marc
Angrand)
 

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