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La BCE souligne les risques de retournement des marchés

Reuters28/05/2014 à 20:05

LA BCE MET EN GARDE CONTRE DE NOUVELLES BULLES FINANCIÈRES

FRANCFORT (Reuters) - La Banque centrale européenne (BCE) a estimé mercredi que la tendance actuelle des investisseurs à rechercher des rendements toujours plus élevés pourrait favoriser l'émergence de nouvelles bulles financières.

Dans la nouvelle édition de sa "Revue sur la stabilité financière", l'institution de Francfort met en garde contre l'éventualité d'une brusque inversion de tendance sur les marchés financiers.

"En même temps que la recherche de rendement, les préoccupations concernant la formation de déséquilibres et la possibilité d'une remise en cause brusque et désordonnée des flux d'investissement récents s'intensifient", explique la banque centrale.

Elle explique entre autre que les cours des obligations d'Etat, qui évoluent actuellement à des niveaux sans précédent dans la zone euro, pourraient devenir rapidement erratiques si les réformes économiques marquaient le pas et si la croissance restait faible.

La demande des investisseurs pour ces actifs pourraient se révéler "instable", ajoute-t-elle, avant de mettre en garde contre les conséquences possibles d'un ralentissement en Chine ou encore de la crise en Ukraine.

Établissant un parallèle entre la faiblesse des coûts d'emprunt des Etats et "des niveaux qu'on ne retrouve qu'avant l'éclatement de la deuxième phase de la crise financière mondiale en 2010", la BCE estime que "le défi à venir consiste (...) à assurer que les conditions de la crise ne réapparaissent pas".

En privé, de nombreux responsables de banques centrales n'hésitent pas depuis quelques semaines à exprimer leur inquiétude face au risque d'une inversion brutale de tendance sur les marchés, mais la Revue sur la stabilité financière de la BCE exprime ouvertement cette préoccupation.

Elle évoque également l'évolution des prix de l'immobilier commercial, un marché sur lequel, dans certains compartiments, les transactions ont atteint leur plus haut niveau depuis 2008, grâce entre autres à l'intérêt des investisseurs étrangers.

Les banques, les compagnies d'assurance et les fonds de pensions doit constituer "des coussins suffisants (...) pour amortir une normalisation des rendements".

Les problèmes évoqués par la BCE illustrent l'une des principales difficultés que doit assumer l'institution car, en maintenant des taux d'intérêt historiquement bas pour soutenir l'économie et le crédit, elle réduit aussi les coûts de financement des investisseurs et favorise donc la prise de risque.

(John O'Donnell, Marc Angrand pour le service français)


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