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L'OREAL, plus forte hausse du CAC 40 à la mi-séance du mardi 23 mars 2021
AOF23/03/2021 à 12:12

(AOF) - L'OREAL (+0,78% à 323,30 euros)

Le titre du numéro un mondial des cosmétiques est soutenu par son statut de valeur de croissance dans un environnement marqué par l'aversion pour le risque.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés à retenir sur L'Oréal

- Leader mondial des cosmétiques, créé en 1909 ;

- Groupe organisé en 5 branches générant 29,9 Mds€ de ventes : le soin de la peau pour 35 %, le maquillage pour 26 %, les soins capillaires pour 15 %, la coloration pour 10 % et les parfums pour 9 % ;

- Modèle d'affaires fondé sur 5 piliers : R&D élevée autour de 1 MdE, l'innovation contribuant à 15 % des ventes annuelles, sortie de nouveaux produits tous les ans, positionnement dans les produits « premium », marques phares aux niveaux mondial et national, et focus sur l'e-commerce ;

- Capital caractérisé par les positions fortes des familles Bettancourt et Meyers - 33,13 % - et de Nestlé - 23,17 %- , l'Etat français détenant 0,53 %, avec un conseil d'administration de 15 membres présidé par Jean-Paul Agon, également directeur général ;

- Structure financière exceptionnellement saine, avec une trésorerie nette de 2,4 Mds€, d'où une distribution de près de 55 % - dividende de 4,25 € - et des rachats d'actions importants.

Enjeux

- Croissance annuelle moyenne supérieure à 5 % du marché mondial de la beauté, tirée par l'enrichissement des populations des pays émergents et leur vieillissement dans l'OCDE;

- Historique de croissance des ventes supérieure au marché depuis 10 ans ;

- Politique d'acquisitions de petite taille, type Mugler et parfums Azzaro, achetés à fin mars 2020, mais à fort potentiel, développées par des investissements lourds en marketing.

Stratégie d'innovation

La stratégie d'innovation vise à faire du groupe le leader de la « Beauty Tech » :

- 3,3 % des revenus investis en recherche & innovation, environ 500 brevets déposés par an par 21 centres de recherche;

- Focus sur le digital (1/5ème des revenus), renforcé par des acquisitions (ModiFace, leader de la réalité augmentée et de l'intelligence artificielle), par des prises de participation dans des start-up avec le fonds BOLD et le partenariat avec les GAFAM et Alibaba et Tencent.

Stratégie environnementale

« Sharing Beauty with All » saluée par les agences de notation extra-financière avec 3 objectifs -innover, produire et consommer durablement :

- neutralité carbone pour tous les sites en 2025,

- évaluation « SPOT » de l'impact environnemental des produits, politique zéro déforestation menée depuis 2014.

A suivre

- Sensibilité boursière aux annonces du japonais Shiseido et de l'américain Estee Lauder ;

- Evolution à long terme de la participation de 8 % dans Sanofi ;

- Après un 1er trimestre en recul de 5 % des revenus, limité par la hausse des ventes digitales et les ventes cosmétiques (maintien des réseaux de pharmacies), incertitudes sur 2020 notamment pour le luxe et les produits professionnels (salons de coiffures et d'esthétique) ;

- Absence de guidances chiffrées dans les objectifs annuels ;

- Report au 30 juin de l'assemblée générale qui décidera sur le dividende et sa date de paiement.

Révolution culturelle pour l'univers du luxe

D'après le cabinet Bain, en 2020, les achats en ligne devraient faire un bond, pour représenter 23% du marché contre seulement 12% en 2019. Si, jusqu'à présent, ce sont essentiellement les inaugurations de boutiques dans le monde qui assuraient la croissance des grandes maisons, le e-commerce devient la priorité. Les points de vente vont devoir devenir plus efficaces, en misant sur les technologies et les data.

Le leader mondial donne l'exemple. Pour LVMH il est nécessaire de changer d'état d'esprit. Il a décidé de  passer en «digital first» pour ses défilés et sa commercialisation. Cela constitue un virage stratégique fort car, l'an passé, le groupe a réalisé seulement 8,5% de son chiffre d'affaires en ligne. 

Valeurs associées

Euronext Paris +0.65%

Cette analyse a été élaborée par AOF et diffusée par BOURSORAMA le 23/03/2021 à 12:12:00.

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