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L'or continue de susciter la méfiance

Reuters15/02/2016 à 17:52

LES INVESTISSEURS TOUJOURS PRUDENTS SUR L'OR

par Clara Denina et Pratima Desai

LONDRES (Reuters) - La récente tempête sur les marchés financiers a certes rendu à l'or son attrait de valeur refuge mais les investisseurs, échaudés par ses mauvaises performances ces dernières années, sont encore loin de se ruer sur cet actif.

L'année 2013 est restée dans les mémoires. Après plus de 10 ans de hausse, le cours de l'or s'est effondré en avril 2013, subissant une chute sans précédent en une journée de 125 dollars l'once. Sur l'ensemble de l'année, le plongeon avait été de 28%, sa pire performance annuelle depuis 1981.

Depuis, les investisseurs se sont tenus à l'écart de l'or et, malgré sa progression de 14% depuis le début de l'année, la méfiance reste de mise.

Les fonds spécialisés en diverses matières premières gérés par Schroders ont nettement renforcé le poids de l'or dans leurs portefeuilles depuis la fin de 2015, notamment avec des actions des groupes miniers.

Gestionnaire de fonds chez Schroders, James Luke constate cependant que les fonds indiciels ne se sont pas encore massivement tournés vers l'or lui-même.

"Même s'il y a eu une évolution vers l'or, le montant de l'allocation d'actifs a été minime jusqu'à présent", dit-il.

HSBC illustre cette prudence.

"Il y a une demande croissante pour l'or dans un environnement de taux d'intérêt se dirigeant en territoire négatif", dit Fredrik Nerbrand, responsable mondial de l'allocation d'actifs au sein de la banque britannique.

Il ajoute cependant: "Si nous tombons en territoire de type récession, alors je privilégierais les titres du Trésor américains."

Entre 2010 et 2012, la part des fonds alloués à l'or chez HSBC s'élevait en moyenne à 12%. "(Aujourd'hui) sur une base stratégique, c'est 1%; tactiquement nous n'avons rien", dit Fredrik Nerbrand.

Pendant la décennie 2000, les investisseurs ne s'étaient guère souciés du fait que l'or ne générait pas d'intérêt, avec un cours passé de 250 dollars l'once à quasiment 2.000 dollars en 2011.

Le retournement s'était produit en 2013 lorsque le président de la Réserve fédérale de l'époque, Ben Bernanke, avait évoqué la possibilité d'une réduction des rachats d'actifs effectués par la banque centrale, ce qui avait amené les investisseurs à parier sur un relèvement des taux d'intérêt aux Etats-Unis.

Le premier relèvement de taux en près de 10 ans est finalement intervenu en décembre 2015 mais les turbulences boursières des dernières semaines réduisent la probabilité d'un nouveau tour de vis monétaire cette année.

Analyste chez Capital Economics, Simona Gambarini s'interroge sur la durée du rebond du cours de l'or, retombé juste au-dessus de 1.200 dollars l'once ce lundi avec l'accalmie sur les marchés actions.

"L'or va probablement chuter davantage si la situation s'améliore sur les marchés actions mondiaux. Si la panique s'estompe, il va probablement tomber à 1.150 dollars", dit-elle.

(Avec Susan Fenton et Jan harvey; Bertrand Boucey pour le service français, édité par Wilfrid Exbrayat)


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