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Interparfums : Midcap Partners reste à l'Achat
information fournie par AOF05/09/2022 à 12:00

(AOF) - Midcap Partners a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 64,1 euros sur Interparfums. Ce dernier annoncera ses résultats semestriels vendredi matin avant bourse. Le broker table sur une solide réalisation opérationnelle.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points-clés

- Distributeur de parfums de prestige créé en 1982 ;

- Chiffre d’affaires de 561 M€ réalisé à 94 % à l’international dont 40 % en Amérique du nord, 22 % en Europe de l’ouest (dont 6 % pour la France), 14 % pour l’Asie, 9 % pour l’Europe de l’est, 8 % pour l’Amérique latine et 6 % pour le Moyen-Orient ;

- Modèle d’affaires de création et développement à long terme de lignes de parfums de prestige –Boucheron, Coach, Jimmy Choo, Lagerfeld, Lanvin, Montblanc, Rochas, Van cleef & Arpels…- avec un contrôle strict des distributeurs partenaires ;

- Capital contrôlé indirectement à 31,7 % par la holding familiale, Philippe Benacin étant président-directeur général du conseil d’administration de 11 membres ;

- Situation financière saine avec 541 M€ de capitaux propres, soit un taux d’endettement de 20 %.

Enjeux

- Stratégie fondée sur des partenariats de long terme avec les marques de parfum, sur la maîtrise du processus de création et fabrication et sur l’externalisation du conditionnement et de la logistique ;

- Stratégie d’innovation limitée, la société étant à la fois donneur d’ordres aux créateurs et un distributeur ;

- Stratégie environnementale : accompagnement des fournisseurs, l’entreprise ne disposant pas de sites industriels, réduction de l’empreinte écologique par réduction des emballages et recours aux matières recyclées et recyclables ;

- Succès attendu des ventes de parfums Moncler, lancés depuis le printemps ;

- Visibilité de l’activité par la durée – de 10 à 30 ans- des contrats avec les marques.

Défis

- Allongement de la production en raison des retards ou manques de livraison de matières 1ères, d’où un abaissement des stocks ;

- Exposition à la Russie : arrêt des exportations vers la Russie et risque limité (5,3 % des ventes en Russie et encours client de 13,5 M€, dont 10 couverts par assurance-crédit) ;

- Part élevée -68 %- des parfums Montblanc, Jimmy Choo et Coach dans le chiffre d’affaires ;

- Objectifs 2022 d’un chiffre d’affaires de 600 M€ et d’une marge opérationnelle de 15 % environ ;

- Dividende 2021 de 0,5 € et attribution gratuite d’actions pour la 23ème année consécutive.

L'axe du développement durable désormais prioritaire

C'est l'une des attentes les plus fortes des clients âgés de 25 à 40 ans, qui représentent une proportion croissante des ventes. Cela représente également un atout dans le recrutement pour les grandes marques de luxe. LVMH, Fendi, l'Imperial College London et la Central Saint Martins UAL se sont associés autour d'un projet de recherche de deux ans pour développer de nouveaux biotextiles pour la fourrure dans le secteur. Récemment le manifeste pour une mode regénérative, élaboré en partenariat avec l'Alliance pour la bioéconomie circulaire (CBA) a été signé par Burberry, Chloé, Stella McCartney, ou Armani. Quant à Kering, il a mis au point un outil mesurant tout au long de la chaîne d'approvisionnement ses émissions de CO2, la consommation d'eau, ou l'utilisation des sols.

Valeurs associées

Euronext Paris +0.74%

Cette analyse a été élaborée par AOF et diffusée par BOURSORAMA le 05/09/2022 à 12:00:00.

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