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Hausse des JGB japonais après l'opération spéciale de la BoJ

Reuters17/11/2016 à 07:59
    TOKYO, 17 novembre (Reuters) - Les emprunts d'Etat japonais 
(JGB) se sont raffermis et la courbe des rendements s'est 
pentifiée jeudi après que la Banque du Japon (BoJ) eut contre 
toute attente annoncé sa première opération de rachat à taux 
fixe, s'inscrivant dans une politique monétaire remaniée. 
    Le rendement de l'emprunt de référence à 10 ans 
 JP10YTN=JBTC , qui avait atteint un pic de neuf mois de 0,035% 
mercredi, cédait un point de base à 0,005%, après avoir 
progressé auparavant jusqu'à 0,025% puis rétrogradé à la suite 
de l'opération de la banque centrale. 
    La BoJ a adopté depuis septembre une stratégie de maîtrise 
de la courbe des rendements des JGB, suivant laquelle elle doit 
faire évoluer le rendement à 10 ans autour de 0%. 
    "Beaucoup, avant aujourd'hui, ne savaient pas ce qu'était 
une opération à taux fixe, dont moi. Nous pensions qu'elle 
allait acheter des JGB à 10 ans à 0%", a dit Tadashi Matsukawa 
(PineBridge Investments). 
    La BoJ a proposé de racheter en quantité illimitée des JGB 
d'un à trois ans d'échéance à un rendement de 0,020 point 
au-dessus de leur précédente clôture, ainsi qu'un montant 
illimité de JGB de trois à cinq ans d'échéance à un rendement de 
0,019 point au-dessus de leur clôture antérieure. 
    L'appel d'offres n'a reçu aucune soumission car les 
investisseurs peuvent vendre des JGB au rendement plus bas 
directement sur le marché encore que l'annonce de la BoJ semble 
avoir atteint son but qui était de faire baisser les rendements 
des échéances les plus courtes. 
    Le rendement à deux ans  JP2YTN=JBTC  a cédé cinq points de 
base (pdb) à -0,160% et le rendement à cinq ans  JP5YTN=JBTC  
quatre pdb à -0,100%. 
    "Le cinq ans est primordial pour le marché et on se demande 
quelle sera la suite si le cinq ans monte au-dessus de 0% car il 
sera très difficile pour la BoJ de maîtriser le 10 ans à 0%", 
ajoute Matsukawa. "Il fallait donc que la BoJ tienne le 
rendement à cinq ans dans le négatif". 
    Les rendements des JGB ont atteint des sommets récemment, 
s'alignant sur les Treasuries américains, le programme 
économique annoncé par Donald Trump, récent vainqueur de la 
présidentielle américaine, semblant de nature à relancer 
l'inflation. 
    Haruhiko Kuroda, le gouverneur de la BoJ, a déclaré à la 
commission des questions financières de la Chambre des 
conseillers, le Sénat japonais, que la banque centrale n'avait 
pas à s'accommoder de la hausse des rendements des JGB du simple 
fait que les rendements des Treasuries montaient. 
    Le contrat sur les JGB à 10 ans  2JGBv1  a gagné 0,29 point 
à 150,71, après un plus bas depuis janvier de 150,28 en séance, 
et un pic de 150,82 après l'annonce de la BoJ.  
     
     
 
 (Bureau de Tokyo, Wilfrid Exbrayat pour le service français) 
 

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