Hausse de la dette et levées de fonds, ces deux risques qui planent sur la Bourse

information fournie par Le Revenu •28/05/2020 à 09:03

La recherche de capitaux pourrait peser sur les cours de Bourse. (© Fotolia)

Alors que la hausse des niveaux d'endettement pourrait peser sur les cours de Bourse, la quête de fonds propres ouvre une phase délicate pour les entreprises.

Face au plongeon sans précédent de leur activité, les entreprises européennes n’en ont pas fini avec la course aux moyens financiers.

Dans une première phase, elles ont paré au plus urgent – éviter toute crise de liquidités – en sécurisant leurs lignes de crédit, en souscrivant des prêts garantis par l’État, voire en levant de la dette : pas moins de 338 milliards d’euros d’obligations (toutes notations confondues) ont été émises depuis le début de l’année par les pensionnaires du Stoxx 600, contre 288 milliards sur la même période l’an dernier.

Si les grandes entreprises cotées ont amélioré leur profil de bilan ces dernières années, elles entrent dans cette crise sans réelles marges de manœuvre en termes de levier financier.

Hors banques et automobile, la dette nette des valeurs européennes représente 1,7 fois leur excédent brut d’exploitation (Ebitda), un ratio en ligne avec la moyenne des vingt dernières années (1,6 fois).

Rien d’inquiétant a priori. Sauf que la conjugaison d’une hausse de la dette nette et d’un repli de l’Ebitda peut être ravageuse. Ainsi pour une société cotée qui compte 1 euro de dette nette pour 2 euros de capital, la seule augmentation de 10% de la dette nette combinée à une dégradation de 30% de son Ebitda pourrait justifier une division par deux de la