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GRAPHES-Euro et Wall Street plus critiques qu'Athènes pour l'EuroStoxx

Reuters30/06/2015 à 15:05

* Forte corrélation entre EURUSD et performance des actions : * http://bit.ly/1T0RY4m * Ecart historiquement élevé de volatilité entre US et Europe : * http://bit.ly/1RPGezf 30 juin (Reuters) - Les rebondissements du dossier grec rythment les variations des marchés actions européens depuis plusieurs semaines, mais le taux de change de l'euro contre le dollar et Wall Street sont bien plus déterminants pour expliquer la performance relative des actions européennes par rapport aux actions américaines. Les principaux événements qui ont donné le tempo sur les marchés au premier semestre, à savoir le lancement de l'assouplissement quantitatif par la Banque centrale européenne (BCE), la croissance économique plus forte que prévu de la zone euro et surtout la montée des inquiétudes autour de la Grèce ont contribué à faire monter la volatilité sur les actions européennes, telle que mesurée par le VDAX. En revanche, les actions américaines ont été beaucoup moins fébriles, l'indice Vix de la volatilité des actions américaines demeurant beaucoup plus stable au moins jusqu'à ces tous derniers jours. La divergence entre le VDax et le Vix, amorcée mi-avril, se traduit par un écart entre les deux indicateurs historiquement élevé. Graphique sur l'évolution comparée du Vix et du VDax : http://bit.ly/1RPGezf Pour Tristan Abet, stratégiste de Louis Capital Markets, les investisseurs ont pourtant tort de se focaliser sur les développements du dossier grec qui n'est pas le principal déterminant de la performance relative des actions européennes par rapport aux actions américaines. "Ces temps-ci en Europe, beaucoup d'investisseurs suivent les développements du dossier grec un peu comme des enfants regardent leur série télévisée préférée", écrit-il dans une notre de recherche publiée lundi. "Ils ne savent pas comment les choses vont tourner et les rebondissements de l'intrigue les tiennent en haleine." Pour lui, la corrélation entre l'évolution du taux de change du dollar en euro et la performance relative des actions européennes par rapport aux actions américaines est telle qu'elle ne laisse qu'une place résiduelle à la crise grecque pour expliquer le comportement des actions européennes. Graphique sur la corrélation entre le taux de change du dollar en euro et la performance relative des actions européennes par rapport aux actions américaines: http://bit.ly/1T0RY4m "Pour comprendre le marché actions européen, nous devrions simplement oublier la Grèce et nous concentrer sur Wall Street et le taux de change de l'euro-dollar", en déduit Tristan Abet. Il ajoute que l'écart entre la volatilité implicite les actions européennes et américaines extrêmement élevé signifie qu'il n'y a aucun sens, du point de vue de l'investisseur, à s'assurer contre une baisse des actions européennes : le coût de l'assurance est trop élevé. Le consensus des stratégistes actions interrogés par Reuters, dont la médiane des prévisions ressort à 3.794 points pour l'EuroStoxx 50 et 2.202 points pour le S&P 500 à fin 2015, valorise l'euro dollar à 0,91 euro contre 0,89 actuellement. Sources : *Réflexion de la semaine. Synthèse hebdomadaire. Market Insights. J.P. Morgan Asset Management. 29 juin 2015 *The finger and the moon. Cross Asset Strategy. Louis Capital Markets. 29 juin 2015. Voir aussi : *ENQUÊTE-Bourse-Optimisme mesuré pour le reste de l'année en zone euro. ID:nL8N0ZC2O5 *ENQUÊTE-Wall Street va repartir à la hausse, gain de 7% attendu en 2015 ID:nL5N0ZF3F3 (Marc Joanny)

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