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GESTION-Goldman Sachs AM prévoit un retour sur les actifs émergents
Reuters18/09/2018 à 13:53

    PARIS, 18 septembre (Reuters) - La croissance américaine a
joué un rôle clé dans l'environnement macroéconomique des
derniers mois mais elle pourrait se tasser, créant ainsi les
conditions d'un retour des investisseurs vers les actifs
émergents, lit-on dans une note de Goldman Sachs Asset
Management.
    Très vigoureuse au deuxième trimestre, la croissance du
produit intérieur brut des Etats-Unis va vraisemblablement
ralentir pour s'aligner quelque peu sur celle du reste du monde,
lit-on dans la note.
    "Nous pensons que cette convergence créera le potentiel pour
un retour sur les actifs des économies émergentes", écrivent les
analystes de la branche de gestion d'actifs de la banque
américaine, qui précisent préférer les actions aux obligations
et la dette privée à la dette publique.
    La divergence de la croissance au niveau mondial
s'expliquait en grande partie par la "surperformance" de
l'économie américaine, elle-même soutenue par la réforme de la
fiscalité des entreprises mise en place par Donald Trump, dont
les effets devraient s'atténuer, estime Goldman Sachs AM.
    "Les tensions commerciales, les développements politiques et
la perspective d'une modération de la croissance aux Etats-Unis
augmentent le risque d'un recul temporaire des actions avant la
fin de l'année", poursuit la note.
    "Nous pensons toutefois que la croissance américaine se
maintiendra au-dessus de sa tendance de long terme et que les
fondamentaux économiques dans la plupart des pays émergents
demeurent sains, ce qui crée un terrain favorable à un retour
vers les actifs émergents".
    Les actions restent la classe d'actifs préférée de Goldman
Sachs AM, qui se dit cependant moins enthousiaste pour les
actions des marchés développés.
    Du côté des obligations, le gestionnaire d'actifs n'aime
toujours pas les emprunts d'Etat et estime que le marché
sous-estime l'ampleur du resserrement monétaire de la Réserve
fédérale sur les 12 mois à venir.
    Du côté des changes, Goldman Sachs AM estime que le dollar,
dont la vigueur s'expliquait largement par la divergence des
niveaux de croissance à l'échelle mondiale, devrait montrer des
signes de faiblesse, ce qui profiterait aux devises émergentes,
très malmenées ces derniers temps. 
    

 (Patrick Vignal, édité par Marc Angrand)
 

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