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GESTION-Cholet Dupont reste confiant sur les actions malgré les incertitudes
Reuters09/07/2018 à 15:40

    * Les prévisions économiques et de résultats bien orientées
    * Cholet Dupont maintient ses prévisions sur les indices
actions
    * A court terme, les tensions commerciales pourraient peser
    * Un repli de 5% supplémentaire des indices est possible

    PARIS, 9 juillet (Reuters) - Les tensions commerciales
alimentent la prudence à court terme sur les marchés d'actions
mais les perspectives d'activité économique et de croissance des
résultats d'entreprises permettent de rester confiant pour la
fin d'année, indique Vincent Guenzi, directeur de la stratégie
d'investissement chez Cholet Dupont.
    "Les perspectives de croissance pour 2018 et 2019 restent
bien orientées (...) La croissance devrait être un peu plus
soutenue au second semestre et les analystes maintiennent leurs
prévisions de résultats pour les entreprises des pays
développés", indique le gérant dans une note mensuelle.
    Les tensions commerciales fragilisent néanmoins ce scénario
favorable, reconnaît-il. Les tensions peuvent s'amplifier à tout
moment et une accumulation de mesures de rétorsion pourraient
facilement entraîner une érosion rapide de la confiance des
acteurs économiques, ajoute-t-il.
    Toutefois, "il nous semble que les marchés les plus
concernés ont déjà bien pris en compte les hausses de droits de
douane annoncées", indique Vincent Guenzi.
    "De plus, la valorisation des actions s'est réduite et la
hausse des taux longs, qui menaçait en février, est pour
l'instant interrompue. Les conditions techniques des marchés se
sont améliorées : il n'y a plus d'euphorie aux Etats-Unis, le
consensus est beaucoup plus prudent et les indices semblent
résister sur des points de support importants en Europe et aux
Etats-Unis". 
    Pour le gérant, le risque de baisse sur les marchés
d'actions semble ainsi assez limité en l'absence de nouvelles
tensions protectionnistes réelles. 
    "En cas de recrudescence de celles-ci, un repli
supplémentaire des indices de 5% est possible. Mais pour
l'instant, les négociations continuent et chaque partie veille à
ne pas mettre trop d'huile sur le feu".
    
    ÉTÉ STUDIEUX
    Vincent Guenzi déconseille de vendre et alléger les
portefeuilles sur les niveaux actuels. "Mais durant le mois de
juillet, des phases de soulagement peuvent intervenir et donner
l'occasion de vendre des titres plus sensibles ou d'opérer des
arbitrages géographiques pour rendre les portefeuilles plus
résistants".
    "L'été sera avant tout studieux", observe-t-il.
    Le stratège a maintenu ses prévisions pour les indices
actions : il table toujours pour la fin d'année sur un CAC 40 à
5.700 points, sur un S&P 500 à 2.950 points et un EuroStoxx 50 à
3.750 points, soit une progression de l'ordre de 7% à 8% par
rapport aux niveaux actuels. 
    A court terme, Vincent Guenzi a néanmoins adopté une
approche sectorielle plus défensive en relevant à "surpondérer"
la distribution, l'alimentation, les médias et la santé; en
dégradant à "neutre" la construction et en revoyant à
"sous-pondérer" l'automobile, les banques et l'assurance.

 (Blandine Hénault, édité par Patrick Vignal)
 

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