GESTION 2020-Le "high yield" européen devrait briller moins fort-Muzinich

information fournie par Reuters •21/01/2020 à 12:22

    PARIS, 21 janvier (Reuters) - La dette européenne à haut
rendement ("high yield") ne rééditera certainement pas cette
année ses excellentes performances de l'an dernier mais offrira
néanmoins des opportunités aux investisseurs qui sauront se
montrer sélectifs, dit-on chez Muzinich.
    Les obligations d'entreprises européennes classées en
catégorie spéculative par les agences de notation ont réalisé
une performance supérieure à 11% l'an dernier, favorisées par la
baisse des taux et le resserrement des "spreads" qui mesurent
l'écart de rendement entre cette classe d'actifs et la dette
souveraine.
    Le "high yield" européen a bénéficié en outre de l'intérêt
d'investisseurs soucieux de se diversifier et de rechercher du
rendement dans un univers où il se fait rare, a expliqué mardi
Thomas Samson, gérant spécialisé dans le crédit européen pour la
société, lors d'un point de presse à Paris.
    Si les fondamentaux devraient demeurer stables et les taux
de défaut se maintenir en dessous de leur moyenne historique, le
ralentissement de la croissance européenne devrait se traduire
par des conditions plus difficiles pour les secteurs cycliques
ainsi que pour les plus petits émetteurs, a-t-il ajouté.
    "Les perspectives sont positives mais les performances ne
seront sans doute pas aussi bonnes qu'en 2019", a-t-il dit.
    "Il sera difficile d'aller au-delà de 5% mais il y a encore
de la valeur si l'on fait les bons choix."
    Aux prises avec des valorisations tendues, les investisseurs
à la recherche de rendement devront soigner leur allocation et
considérer avec prudence la partie basse de la classe d'actifs,
selon Muzinich, qui se concentre traditionnellement sur la
partie haute, à savoir la dette classée "BB" et "B".
     L'environnement global reste favorable, avec des grandes
banques centrales toujours très accommodantes même si elles ne
paraissent pas envisager de nouvelles baisses de taux dans un
avenir proche, a fait valoir pour sa part Erick Müller,
directeur produits et stratégie d'investissement pour la société
de gestion.
     L'accalmie sur le front commercial est également un point
positif mais elle devrait entraîner un rattrapage davantage
qu'un redémarrage net du cycle, selon lui.
     
    * LE POINT sur les perspectives de marché 2020 des gérants
et analystes  
    

 (Patrick Vignal, édité par Marc Angrand)