ENTRETIEN MARCHÉS-Vers une récession modérée fin 2019, début 2020-Ostrum

information fournie par Reuters •17/01/2019 à 16:31

    * La Fed devrait relever encore ses taux, prévoit Ostrum AM
    * Le resserrement pourrait entraîner une récession modérée
    * Une Europe fragilisée pourrait accuser le coup

    par Patrick Vignal
    PARIS, 17 janvier (Reuters) - Les effets de la politique
monétaire moins accommodante de la Réserve fédérale pourraient
conduire à une récession économique modérée aux Etats-Unis fin
2019 ou début 2020, estime Philippe Waechter, directeur de la
recherche économique chez Ostrum Asset Management.
    La Fed, qui a laissé entendre qu'elle pourrait faire une
pause dans le resserrement de sa politique, n'en devrait pas
moins continuer de relever ses taux, déclare l'économiste à
Reuters.
    "Vous avez une politique monétaire qui est moins
accommodante, même si l'on ne peut la pas qualifier de
restrictive, et en même temps, vous avez un très gros déficit
budgétaire", ajoute-t-il.
    "Le rôle de la Fed est de rééquilibrer l'environnement et de
gérer une forme de ralentissement (...) Je crois qu'il y a de la
place pour des taux plus élevés aux Etats-Unis et cela pourrait
entraîner une récession modérée à la fin de l'année en cours ou
au début de la suivante", dit-il.
    Si l'économie américaine paraît suffisamment robuste pour
absorber une récession, phénomène qui se définit techniquement
par deux trimestres consécutifs de croissance négative, la
situation pourrait être plus compliquée en Europe, avertit
Philippe Waechter.
    "Le risque principal n'est pas pour les Etats-Unis, dont
l'économie reste solide, mais pour l'Europe", dit-il. "Une
récession modérée aux Etats-Unis pourrait conduire à un choc
négatif pour l'Europe, où la Banque centrale européenne ne
dispose pas de marge de manœuvre pour ajuster sa politique".
    Les risques politiques, au premier rang desquels les
incertitudes entourant le Brexit et le bras de fer entre Rome et
Bruxelles sur le budget de l'Italie, pèsent lourdement sur un
continent dont la croissance ralentit, fait-il valoir.
    Dans ce contexte, il est peu probable, selon lui, que la
BCE, qui vient d'arrêter son programme de rachats d'actifs et
qui tiendra la semaine prochaine sa première réunion monétaire
de l'année, puisse commencer à relever ses taux.
    
    PAS DE "REMAKE" DE 2008 EN VUE
    "Mario Draghi (le président de la BCE) a dit il y a quelques
jours devant le Parlement européen qu'il n'y avait pas d'urgence
à relever les taux", rappelle Philippe Waechter.
    "La BCE ne le fera pas en 2019, et probablement pas en 2020
non plus".
    L'Europe inquiète également l'économiste par la montée de la
contestation sociale, illustrée notamment en France par le
mouvement des "Gilets jaunes".
    "Quand vous avez une croissance faible et des politiques
d'austérité, ce qui est le cas en Europe, vous avez de
l'agitation sociale, comme on peut le voir en Italie, au
Royaume-Uni et en France", dit-il.
    "C'est quelque chose dont il faut se préoccuper. Avec de
faibles niveaux de croissance, les gens sont moins confiants
dans leur environnement et dans leur avenir."
    S'il voit bien une récession se profiler, l'économiste
d'Ostrum AM ne prévoit pas pour autant une crise financière de
l'ampleur de celle de 2008, provoquée par l'effondrement du
secteur bancaire.
    "Quand il s'agit des marchés d'actions, tout le monde pense
à 2008 et à une crise majeure", dit Philippe Waechter. "Il y a
une différence considérable entre une crise bancaire, qui est le
pire des scénarios, et des ajustements sur les marchés
d'actions, qui n'ont pas nécessairement d'impact significatif
sur la situation macroéconomique globale". 
    
    Voir aussi:
    ANALYSE-La prochaine crise financière pourrait être plus
douce  
    
    

 (édité par Marc Joanny)