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Dell étudie de nouveau une introduction en Bourse-sources
Reuters24/09/2018 à 11:13

    24 septembre (Reuters) - Le fabricant d'ordinateurs Dell
Technologies  DVMT.N  étudie de nouveau une introduction en
Bourse (IPO), une option qu'il avait abandonnée plus tôt cette
année, envisageant alors d'absorber sa filiale cotée de
logiciels de virtualisation VMware  VMW.N , ce qui l'aurait fait
entrer de facto à Wall Street, ont rapporté plusieurs sources au
fait du dossier.
    Cette réflexion intervient au moment où plusieurs fonds
spéculatifs, notamment Elliott Management, Canyon Capital
Advisors LLC et l'investisseur activiste Carl Icahn, se refusent
à accepter les 21,7 milliards de dollars (18,5 milliards
d'euros) que le groupe américain propose pour leur racheter ses
"actions reflet" liées à sa participation de 81% dans VMware.
    L'évolution de telles actions suit la performance d'une
activité ou d'une division spécifique d'une entreprise, plutôt
que de son opérations dans leur ensemble.
    En rachetant la totalité de ces actions reflet, Dell
reviendrait de fait en Bourse sans passer par une introduction
classique.
    Plus tôt cette année, Dell avait envisagé une IPO dans le
cadre de sa revue stratégique, tout en étudiant également la
possibilité d'une fusion inversée.
    Le groupe avait renoncé en juillet à la première option,
craignant que son lourd endettement ne décourage les
investisseurs, avait alors rapporté une source.
    Les récents résultats financiers de Dell l'ont encouragé à
reconsidérer à nouveau une IPO, ont dit ces sources dimanche.
    Le groupe texan se prépare à discuter avec des banques
d'investissement cette semaine d'une éventuelle entrée en
Bourse, ont-elles ajouté. 
    Dell s'est refusé à tout commentaire sur ces informations
dont le Wall Street Journal a fait état le premier.
    Le groupe a fait état ce mois-ci d'une hausse sur un an de
45% au deuxième trimestre de son exercice décalé de son flux de
trésorerie d'exploitation à 2,6 milliards de dollars.
    La dette totale est revenue à 50,3 milliards de dollars,
contre 57,3 milliards en septembre 2016, lorsqu'il a finalisé
l'acquisition du spécialiste du stockage EMC.
    Dell avait émis ses actions reflet en 2016 dans le cadre du
rachat d'EMC, alors propriétaire des 81% dans VMware, pour 67
milliards de dollars. Le groupe, ne disposant pas de la
trésorerie nécessaire pour financer la totalité de la
transaction en numéraire, avait eu recours à ce type de titres
pour éviter de s'endetter davantage.
    Le groupe a proposé d'échanger chaque action reflet contre
1,3665 action ordinaire de type C ainsi qu'un peu de cash,
valorisant l'action reflet à 109 dollars et Dell à entre 61,1 et
70,1 milliards de dollars.
    Cette valorisation de l'entreprise est plus de deux fois
supérieure à la valeur de 24,9 milliards retenue lorsque Michael
Dell, fondateur et directeur général de l'entreprise et la
société Silver Lake ont retiré le fabricant de PC de la cote en
2013.
    Mais le cours de clôture de vendredi de l'action reflet, à
96,20 dollars, soit bien en-deça des 109 dollars proposés par
Dell, est le signe que les investisseurs ne sont pas convaincus
par la proposition de rachat formulée par le groupe.  

 (Greg Roumeliotis et Liana B. Baker
Catherine Mallebay-Vacqueur pour le service français, édité par
Benoît Van Overstraeten)
 

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