Candriam n'attend pas de miracles de la BCE

information fournie par Boursorama •02/06/2014 à 21:25

Les effets d'un éventuel QE à l'européenne sur le système financier de la zone euro resteraient limités selon Candriam.

La BCE a peu d'outils efficaces à disposition pour relancer l'économie européenne, et en particulier pour améliorer l'accès à l'emprunt des PME. Même un QE à l'européenne aurait des effets limités selon les économistes de Candriam.

Inutile d’attendre des miracles de la BCE préviennent les économistes de la société de gestion Candriam. Il est vrai que les marchés semblent attendre beaucoup de la réunion de la BCE du 5 juin . Jeudi, Mario Draghi doit annoncer un certain nombre de mesures pour soutenir la reprise en zone euro et écarter le risque déflationniste . Certains investisseurs évoquent même un possible « quantitative easing » (QE) à l’européenne, bien que ce type d’opérations consistant à acheter des actifs sur les marchés pour faire baisser les taux et stimuler l’économie ne fasse pas l’unanimité à Francfort (malgré leur succès aux Etats-Unis ou au Royaume-Uni). Pourquoi cette réticence ? « Compte tenu de la structure du système financier en zone euro, ses effets directs ont toutes les chances d’être relativement limités » explique Florence Pisani, économiste chez Candriam .

Alors que Candriam prévoit « une reprise sans moteur » de la zone euro (+1,1% en 2014, +1,6% en 2015), Mario Draghi n’a que peu d’outils vraiment efficaces à disposition pour relancer la croissance en Europe. Certes, le grand argentier de Francfort garde une petite marge de manœuvre sur les taux directeurs (le taux d’intérêt sur les dépôts pourrait même passer en territoire négatif) mais son champ d'actions est limité. Le point faible de l’économie européenne reste les conditions d’accès à l’emprunt pour les PME , en particulier dans les pays de la périphérie. C'est davantage le système bancaire européen dans son ensemble qui est concerné. « La politique de la BCE jouera moins par ses effets mécaniques que par son influence sur la perception des opérateurs de marchés » nuance Florence Pisani. Si « Super Mario » ne devrait pas faire de miracles, il est toutefois dans l’obligation, une fois de plus, de rassurer les marchés. Il ne s’agit pas cette fois pas de sauver la monnaie unique comme en 2011-2012 mais de convaincre les investisseurs que le maximum est fait pour faire revenir la croissance sur le Vieux continent.

J.G