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BOURSE-Ingenico grimpe, le rachat de Verifone relance la spéculation

Reuters10/04/2018 à 12:08
    PARIS, 10 avril (Reuters) - Le spécialiste des moyens de
paiement Ingenico  INGC.PA  bondit mardi à la Bourse de Paris,
l'annonce la veille du rachat de son rival américain Verifone
Systems  PAY.N  par un groupe d'investisseurs financiers
incitant certains analystes à revoir leur valorisation à la
hausse tout en relançant les spéculations sur un secteur en
pleine consolidation.
    A 12h05, l'action grimpe de 6,75% à 72,46 euros, signant la
plus forte progression du SBF 120 (+0,53%), après avoir gagné
jusqu'à plus de 10%.
    Le spécialiste américain des technologies de paiement
Verifone a annoncé lundi soir son rachat par un consortium
emmené par le groupe de capital-investissement Francisco
Partners pour un montant d'environ 3,4 milliards de dollars (2,8
milliards d'euros), dette comprise.
    Le prix fait ressortir une prime de 54% par rapport au cours
de clôture de lundi à 15,00 dollars, ce qui a fait grimper
l'action Verifone dans les transactions en après-Bourse.
 
    "Pour Ingenico, cette transaction sur son principal
concurrent dans les terminaux de paiement permet de donner des
ratios de valorisation de référence", expliquent mardi les
analystes d'Invest Securities. 
    Et d'après leurs calculs, les ratios retenus pour valoriser
Verifone font ressortir une sous-évaluation de 25% à 30% pour
Ingenico.
    Selon les analystes de Bryan Garnier, le groupe français,
présent sur les terminaux mais aussi dans les services de
paiement, affiche une valeur d'entreprise représentant 10 fois
son excédent brut d'exploitation alors que ce ratio (VE/Ebitda)
est de 11,2 pour Verifone.
    "Si nous appliquons les multiples de transactions de
Verifone à Ingenico, cela nous donne une valorisation de 70
euros par action, en ligne avec notre objectif de cours",
ajoutent-ils. 
    UBS applique pour sa part le ratio VE/Ebitda utilisé dans la
transaction Verifone sur la seule activité de terminaux de
paiement d'Ingenico. Cela implique selon eux un potentiel de 18
euros supplémentaires par action par rapport à leur objectif de
cours de 85 euros. 
    "Seul bémol: cette transaction est réalisée par un fonds de
private equity, un scénario qu'il nous semble difficile
d'extrapoler au groupe français pour des questions de
préservation des intérêts stratégiques nationaux", soulignent
les analystes d'Invest Securities.
    "Cela ne manquera toutefois pas de relancer la spéculation
sur le dossier, avec une liste de prétendants qui devrait
s'élargir aux Worldline  WLN.PA  et Wirecard  WDIG.DE  récemment
cités", ajoutent-ils.  
    

 (Blandine Hénault, édité par Marc Angrand)
 

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