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AXA IM : La "Valeur à Risque" pourrait sous-estimer le risque au pire moment. Bootstrape-la !

Kiidline25/09/2015 à 10:39

La "Valeur à Risque" est l'un des outils statistiques les plus utilisés en gestion de portefeuilles et du risque. Toutefois, une certaine prudence est conseillée. L'hypothèse selon laquelle les rendements du marché suivent une distribution normale ignore tout simplement l'existence de queues épaisses. La VaR sous-estime donc systématiquement les risques. Afin de surmonter cet inconvénient, Zhili Cao suggère l'utilisation d'une VaR à bootstrap non paramétrique qui est un meilleur indicateur du risque.


Points clés

  • La Valeur à Risque (VaR) est l'un des outils statistiques les plus largement utilisés pour estimer un risque économique potentiel, tout en étant la pierre angulaire et le langage commun de la gestion du risque de presque toutes les grandes institutions financières et des organismes de réglementation à travers le monde.
  • Une certaine prudence est néanmoins recommandée lors de l'utilisation de la VaR classique. En effet, cet outil de mesure sous-estime systématiquement les risques d'un investissement, pour la simple raison que les modèles VaR supposent généralement une distribution normale (gaussienne) de la performance, alors qu'en réalité, elle est à queue épaisse.
  • Une VaR à bootstrap non paramétrique offre une idée plus précise des pertes potentielles et est donc un meilleur indicateur du risque du marché.
  • La VaR à bootstrap et la volatilité implicite du marché sont fortement corrélées, démontrant la crédibilité et l'utilité de la VaR à boostrap comme baromètre de confiance/aversion au risque du marché.


Par Zhili Cao,Economiste - Recherche & Stratégie d'Investissement

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Tout d'abord évaluez vos connaissances boursières et financières et formez-vous en consultant le Guide de l'Investisseur, véritable introduction à la bourse et à l'épargne qui est disponible sur votre site Boursorama Banque sous la rubrique «Aide/Formation».
Définissez ensuite votre profil d'investisseur (prudent, équilibré, dynamique) et vos objectifs (durée de placement, rentabilité …). Ce constat vous permettra de vous orienter vers les produits et les marchés qui vous sont le mieux adaptés.

Pensez à vos besoins de liquidité
Adaptez votre durée de placement (1 mois, 1 an, 5 ans, …) à vos besoins de liquidités (projets, impôts …) et en tout état de cause, n'investissez pas en Bourse une partie trop importante de votre patrimoine.

La composition de votre portefeuille
Etudiez la composition de votre portefeuille : diversifiez vos placements afin de réduire au maximum le risque inhérent à un support ou à un secteur en particulier et n'investissez pas dans les produits optionnels (warrants, certificats), fortement risqués, si votre portefeuille n'est pas suffisamment important.

Connaître la vie des Sociétés
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Soyez conscient des risques auxquels vous êtes exposés : de fait, si certains produits (actions volatiles, warrants, certificats, future…) ou certains modes d'investissement (Service de Règlement Différé) augmentent les espérances de gain, ils accroissent aussi fortement le risque de perte (totale). Ainsi, une connaissance technique préalable approfondie est requise, c'est pourquoi nous conseillons aux néophytes de s'écarter de ce type de produits.

Des risques différents selon les marchés
Prenez connaissance des caractéristiques des marchés sur lesquels vous allez investir : vous êtes confrontés à un risque variable (liquidité, volatilité, niveau d'information, change…) selon les marchés sur lesquels vous décidez d'intervenir (Premier Marché, Second Marché, Nouveau marché, Marché Libre, Marché étranger…).

Figez vos pertes
Enfin, la règle d'or à retenir est de savoir figer ses pertes : à vous de définir le montant de perte acceptable dès le début et une fois ce niveau atteint agissez en conséquence.

En appliquant ces quelques règles de bonnes conduite vous serez à même de mieux appréhender votre risque lorsque vous allez investir sur les Marchés

Un ensemble de cours complets sur la Bourse est également mis à votre disposition gratuitement et que vous pouvez retrouver sur votre site Boursorama Banque dans la rubrique «Aide/Formation». Si des questions resteraient en suspend, n'hésitez pas à contacter votre agence qui est à votre disposition.

Cordialement,
L'équipe de Boursorama Banque.