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Analyse Bourse: trop de déconvenues pour Renault, mais du potentiel

Votre Argent07/08/2017 à 17:34

conseil VotreArgent.fr : Renforcez

Le marché s'est montré sévère avec Renault qui a souffert de la comparaison avec son concurrent Peugeot et d'un différentiel de rentabilité sensiblement inférieur. Celle de la marque au losange est ressortie en très modeste hausse de 0,1 point à 6,2% contre 7% pour PSA. Et ce, malgré une forte croissance de 17,3% du chiffre d'affaires à 29,54 milliards d'euros même sans tenir compte de la consolidation de la filiale russe Avtovaz (+12,1%).

L'effet volume (+4,4%) est pourtant positif et témoigne du large succès du renouvellement de la gamme de Renault (Clio, Talisman, Kadjar, Espace) mais son incidence sur la marge opérationnelle courante, mesurée par le mix prix/enrichissement, s'est révélée beaucoup plus limitée que ne l'espérait le marché qui, naturellement, se demande si le groupe ne privilégie pas les volumes à la rentabilité.

L'autre source de déconvenue concerne les flux nets de trésorerie négatifs de 287 millions d'euros (ils sont positifs de 358 millions pour la branche automobile). Cette déception mérite d'être relativisée en raison du caractère saisonnier de l'activité.

Le marché s'attendait sans doute à un relèvement des objectifs. Le groupe se montre plus optimiste sur les marchés brésilien (désormais attendu en hausse de 5%) et russe (supérieur à 5% de croissance) mais s'est contenté de confirmer ses ambitions de l'année, visant une croissance du chiffre d'affaires à taux de change constants (hors impact de la consolidation d'Avtovaz), une amélioration de la marge opérationnelle et la génération de flux nets de trésorerie du pôle automobile.

La présentation début octobre du nouveau plan stratégique à horizon 2022 devrait être l'opportunité pour le groupe de se montrer plus offensif. Le titre n'est pas cher. Nous conservons notre avis "positif" sur le titre.

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Cette analyse a été élaborée par Votre Argent et diffusée par BOURSORAMA le 07/08/2017 à 17:34:31.

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