Accor: Barclays passe à "performance en ligne" avec un objectif de cours de 29 euros

information fournie par AOF•19/01/2023 à 10:31

(AOF) - « Il y a plus de points positifs que de points négatifs à l'horizon pour le groupe ». C’est ce qu’affirme Barclays pour justifier sa décision de passer à « Performance en ligne » sur Accor au lieu de « Sous performance » précédemment, avec un objectif de cours relevé à 29 euros.

" Les perspectives d'Accor pour les 12 prochains mois ont considérablement évolué au cours des derniers mois " affirme Barclays, évoquant une conjoncture moins dégradée que prévu pour la zone euro, qui " améliore considérablement les perspectives ", et la réouverture plus rapide de la Chine, qui " laisse probablement au groupe une demande supplémentaire de plus de 6 % en 2023 ".

A court terme, l'analyste estime que les actions restent bien positionnées avec de probables relèvements du consensus et de retours de liquidités aux actionnaires.

" Sans surprises macroéconomiques, nous considérons que les actions sont raisonnablement bien positionnées " conclut-il.

AOF - EN SAVOIR PLUS

Points clés

- Premier opérateur hôtelier mondial, créé en 1967, avec plus de 40 % du marché (hors France, 1/3 du marché), leader en Asie-Pacifique, Moyen-Orient-Afrique et Amérique latine ;

- Parc hôtelier de 5 300 hôtels, soit 778 000 chambres dans 100 pays, du luxe pour 26 % des revenus sous les marques Fairmont, Pullman, Raffles, Sofitel …) au milieu de gamme (34 %) et économique Adagio, Ibis, Mercure, Novotel…;

- Activité de 2,2 Mds€ équilibrée au niveau mondial et répartie en deux grands pôles, HôtelServices pour les hôtels détenus détenus en franchise ou par le management (72 %) et HôtelAssets pour ceux détenus en propre ainsi que la diversification dans la conciergerie, la location de résidence de luxe ou les services digitaux pour hôteliers… ;

- Modèle économique fondé sur la diminution des besoins en fonds propres par l’« asset light » - vente des murs et contrôle de la gestion, par la fidélisation et l’optimisation du modèle ;

- Capital caractérisé par la présence des opérateurs hôteliers chinois Jin Jiang et Huazhu (13 % et 6,2 % chacun), du fonds qatari QiA (11,3 %) et de l’anglais Kingdom Hotels (9,21 %), les fondateurs conservant 1,43 % du capital, avec un conseil d’administration de 12 membres présidé par le directeur général Sébastien Bazin ;

- Structure financière maîtrisée avec 2,5 Mds€ de liquidités face à 2 Md€ de dette nette à fin juin.

Enjeux

- Simplification de l’organisation en deux divisions :« Economy, Midscale & Premium Division », pôle hôtelier regroupant les marques Ibis, Novotel, Mercure, Swissôtel, Mövenpick et Pullman / « Luxury & Lifestyle Division », pôle rassemblant les marques hôtelières de luxe / et Ennismore, l’entité Lifestyle du Groupe ;

- Stratégie RESET d’économies de coûts récurrentes -200 M€ par an ;

- Stratégie d’innovation au service de l’hospitalité augmentée ALL-Accor Live Limitless avec une plateforme unique concentrant les offres du groupe, exploitant les données personnelles et commerciales pour fidéliser la clientèle ;

- Stratégie environnementale « Planet 21 » de zéro carbone net en 2050 pour tous les hôtels sous enseigne Accor : plan d’étape 2025 : réduction de 25,2 % des émissions de gaz en interne et de 15 % celles du scope 3, élimination des plastiques à usage unique, audit du 1/3 des fournisseurs, lancement du 1 ^er « emprunt vert », stratégie d’intégration des hôtels dans leur tissu local afin de réduire l’impact négatif du recul des voyages d’affaires ;

- Retombées du partenariat stratégique avec le chinois Huazhu Hotels Group, visant à renforcer les marques Ibis, Mercure et Novotel en Chine, Taïwan et Mongolie ;

- Poursuite de l’allègement du bilan par cession du siège social à Paris, pour 465 M€ ;

- Accélération de la diversification dans le « lifestyle », avec notamment Ennismore, détenu à 62,2 %.

Défis

- Confirmation de la remontée du RevPar (indicateur de l’activité hôtelière) qui a dépassé au 2 ^nd semestre son niveau de 2019 ;

- Forte exposition à l'Europe qui contribue à près de 40 % du bénéfice d’exploitation et attente du comblement de leur retard par la Chine et l’Asie du sud-est ;

- Face à l’inflation, efficacité du plan RESET d’économies de coûts récurrentes -200 M€ par an, renforcé à l’automne par un plan d’économies d’énergie dans les hôtels ;

- Après un doublement du chiffre d’affaires et un retour à la rentabilité, opérationnelle et nette, au 1 ^er semestre, objectifs 2022, relevés, d’une croissance de 3,5 % du réseau et d’un plus que doublement de l’excédent brut d’exploitation entre 610 et 640 M€.

En savoir plus sur le secteur "hôtellerie et loisirs"

Un tourisme mondial toujours en progression

Sur les neuf premiers mois de l'année 2022, 700 millions de touristes ont voyagé à l'international, soit plus du double (+133%) du chiffre enregistré à la même période en 2021. Ce chiffre atteint 63 % des niveaux de 2019, ce qui devrait permettre au secteur d'atteindre 65 % de ses niveaux pré-pandémiques en 2022. Ce résultat est dû à un fort niveau de demande et à la levée progressive des restrictions dans un grand nombre de pays. L'Europe soutient significativement ce rebond avec l'arrivée de 477 millions de personnes entre janvier et septembre 2022 (68% du total mondial), atteignant 81% du niveau pré-covid. Le tourisme y est tiré par une forte demande intra-régionale et des voyages en provenance des États-Unis. Certaines destinations ont enregistré des augmentations notables de leurs recettes, notamment la Serbie, la Roumanie, la Turquie, la Lettonie, le Portugal, le Pakistan, le Mexique, le Maroc et la France.