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À WALL STREET-Les fonds globaux et la gestion active ont la cote

Reuters25/03/2018 à 18:38
 (.)
    par Trevor Hunnicutt
    NEW YORK, 25 mars (Reuters) - La volatilité sur les marchés
d'actions aux Etats-Unis cette année pousse les investisseurs
non seulement vers les Bourses étrangères, mais aussi vers des
horizons encore plus exotiques: les fonds de gestion active
plutôt que les fonds indiciels.
    Après un cycle haussier de près de dix ans sur les marchés
américains, les investisseurs craignent qu'un événement fasse
retomber le soufflé, notamment la perspective de hausses de taux
par le nouveau président de la Réserve fédérale américaine
Jerome Powell, ou un faux pas d'une des coqueluches du marché.
    Ils évoquent la chute de 9,2% de Facebook  FB.O  en deux
jours cette semaine, qui a faire fondre la capitalisation du
réseau social de 50 milliards de dollars (40,5 milliards
d'euros), a mis en lumière la fragilité du secteur technologique
dont les valorisations sont élevées.  
    Pour Josh Shores, gérant chez Southeastern Asset Management,
le temps est venu d'investir hors des Etats-Unis.
    "A la fin d'un cycle de hausse de près de dix ans pendant
lequel les Etats-Unis - que ce soit les valeurs de croissance ou
les fonds de gestion passive - ont vraiment dominé", a-t-il dit,
"nous souhaitons prendre des positions ailleurs." 
    Les fonds de gestion active ("stock picking") en valeurs
étrangères sont les grands favoris des nouveaux investisseurs,
ayant souvent fait mieux que les indices de référence. Ils
devraient afficher leur deuxième année d'entrées nettes de
capitaux alors même que la gestion active en valeurs américaines
est délaissée au profit de fonds indiciels moins coûteux.      
    Les fonds de gestion active en valeurs non-US ont déjà
attiré 19,4 milliards de dollars en 2018, nettement plus que
l'an dernier à la même époque, après avoir attiré 23,5 milliards
en tout en 2017, selon les données Lipper de Thomson Reuters.   
    Leurs concurrents dans la gestion passive ont attiré 45,6
milliards depuis le début de l'année à fin février.
            
    "PLUS QUE FACEBOOK"
    En 2017, 50,8% des fonds "foreign large blend", spécialistes
des valeurs vedettes non-américaines, suivis par Morningstar ont
fait mieux que les fonds indiciels de même type, tout comme
59,1% des fonds diversifiés marchés émergents, ayant amélioré
dans les deux cas leur performance moyenne de long terme.
    La volatilité avec laquelle l'année à démarre sur les
marchés américains incite les investisseurs à éviter tout
particulièrement les portefeuilles lourdement investis dans les
géants de la technologie. Facebook représente environ 2% des
rendements des fonds indexés sur le S&P 500  .SPX .
    "Les techs ne pèsent pas trop lourd dans la partie du monde
qui nous intéresse", souligne Thomas Melendez, qui gère 11
milliards de dollars pour le gérant d'actifs MFS International
Diversification Fund  MDIDX.O , dont les performances ont été
supérieures à la plupart de ses concurrents depuis dix ans. 
    Fabio Paolini, gérant chez AMG Managers Pictet International
Fund  APCTX.O , comme beaucoup d'autres investisseurs orientés
hors des Etats-Unis, pense pouvoir faire fructifier l'argent de
se clients sur de nombreux marchés où les valorisations restent
faibles et les entreprises capables de bien résister aux cycles.
    "Nous voyons des opportunités - un peu partout", dit-il. 
    Les fonds actifs à l'international misent sur un petit
nombre de titres qui selon eux devraient dégager des plus-values
plus fortes que les fonds indiciels, dont les performances sont
diluées par la multiplicité des valeurs dont ils sont composés.
    Le fonds Prudential Jennison Global Opportunities Fund
 PRJAX.O  détient moins de 40 valeurs, dont certaines, comme 
Tencent Holdings  0700.HK  par exemple qui représente près de 6%
du total investi, pèsent lourdement dans leurs portefeuilles. 
    L'un des gestionnaires, Thomas Davis, a expliqué qu'il était
optimiste sur les perspectives du géant chinois de l'internet.
Le groupe a publié mercredi un chiffre d'affaires trimestriel
inférieur aux attentes du marché mais son bénéfice a fait un
bond en avant de 98% par rapport à la même période de 2017.
    "Vous avez Facebook, Opentable, Uber, Airbnb, quelques
services financiers de base, tous inclus dans l'application
WeChat de Tencent", dit-il, en référence aux nombreuses
fonctionnalités proposéée par l'application de messagerie.
    "C'est mieux que Facebook."

    <^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^
Tech earnings multiples far above average    http://reut.rs/2FL29JL
FANG + Apple now accounts for a quarter of the Nasdaq    http://reut.rs/2FEUeSf
    ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^>
 (Juliette Rouillon pour le service français)
 
 

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