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La BCE pourrait distribuer 1.300 euros à chaque citoyen-étude

Reuters31/03/2016 à 15:30
    LONDRES, 31 mars (Reuters) - La Banque centrale européenne 
(BCE) pourrait se permettre de distribuer directement 1.300 
euros à chaque citoyen de la zone euro si aucun autre moyen ne 
lui permettait de faire remonter l'inflation, estime Nordea Bank 
jeudi.  
    L'idée d'un recours à une telle distribution généralisée de 
liquidités aux consommateurs, connue sous l'appellation de 
"monnaie hélicoptère", a été évoquée récemment par l'économiste 
en chef de la BCE, Peter Praet, comme une possibilité théorique 
mais les dirigeants de l'institution ont pris leurs distances 
avec cette éventualité.  
    La BCE consacre par ailleurs déjà 80 milliards d'euros par 
mois à des achats de titres sur les marchés, principalement des 
obligations d'Etat, pour tenter de relancer le crédit et les 
prix dans le cadre de sa politique d'assouplissement quantitatif 
(quantitative easing, QE).  
    "La monnaie hélicoptère ne fait pour l'instant pas partie 
des débats du Conseil des gouverneurs", a déclaré mercredi 
Benoît Coeuré, l'un des membres du directoire de la banque 
centrale. "Pour être honnête, je ne vois pas comment cela 
fonctionnerait sans une forme de partage des risques avec les 
Etats, ce qui serait problématique en pratique et sur le plan 
juridique." 
    Le financement par la BCE de plans de relance 
gouvernementaux serait assimilé à un financement budgétaire, ce 
que ses statuts lui interdisent. Mais Nordea estime que 
l'institution pourrait tout à fait distribuer directement des 
liquidités aux citoyens des 19 pays de la zone euro.  
    "Il y a quelques années, le QE, le rachat d'obligations 
d'Etat, semblait impossible pour la BCE", a expliqué le 
responsable de l'analyse taux fixes de la banque, Jan Von 
Gerich. "De plus en plus, les banques centrales sont obligées de 
tenter des expériences nouvelles." 
    Selon les calculs de Nordea, la BCE pourrait se permettre de 
consacrer 444 milliards d'euros, soit 1.300 euros pour chacun 
des 340 millions d'habitants de la zone euro, à la distribution 
directe de liquidités.  
    Cette estimation est fondée sur les participations de chacun 
des Etats membres au capital de la banque centrale et sur les 
profits réalisés sur les actifs qu'elle détient.  
    "C'est le plafond si elle décide d'envoyer directement des 
chèques aux citoyens parce que, dans ce cas-là, cela revient à 
distribuer de l'argent pour rien donc à entamer son capital",  
explique Jan Von Gerich.  
    Il ajoute que la BCE pourrait faire davantage si elle était 
prête à assumer une situation de capital négatif, comme l'ont 
déjà fait certaines banques centrales de pays en développement, 
mais il souligne que cela menacerait son indépendance 
puisqu'elle devrait ensuite être recapitalisée par les Etats.  
 
 (John Geddie; Marc Angrand pour le service français) 
 

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