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L'Italie emprunte à 50 ans en pariant sur la demande de la BCE

Reuters04/10/2016 à 19:03
 (Actualisé au §3 avec 80% vendus à des non résidents) 
    par John Geddie 
    LONDRES, 4 octobre (Reuters) - L'Italie a placé mardi le 
premier emprunt d'Etat à 50 ans de son histoire, profitant des 
anticipations de certains investisseurs sur un possible 
allongement de la maturité des obligations souveraines acquises 
par la Banque centrale européenne si cette dernière décidait de 
prolonger au-delà de mars 2017 son programme de rachat d'actifs. 
    La demande a porté sur 16,5 milliards d'euros, soit cinq 
fois et demi le montant attendu de l'opération, en dépit des 
craintes persistantes sur la solidité du système bancaire 
italien et de l'incertitude politique créée par le référendum 
constitutionnel du 4 décembre. 
    "C'est un signe de confiance des investisseurs en l'Italie 
(...) Plus de 80% a été vendu à des investisseurs en-dehors du 
pays", a dit à Reuters l'un des chefs de file de l'émission à 
Milan. 
    Avec cette opération, l'Italie rejoint la France, la 
Belgique et l'Espagne dans le club des émetteurs à 50 ans. 
L'Irlande avait quant à elle réalisé une opération à 100 ans en 
mars. 
    Outre leur rendement additionnel, ces titres ultra-longs 
pourraient offrir un potentiel de plus-value aux investisseurs 
si la BCE optait pour un allongement de la maturité de ses 
achats de dettes souveraines dans le cadre d'un éventuel 
prolongement de son programme de rachats d'actifs de 1.700 
milliards d'euros, censé arriver à échéance en mars 2017.  
    Pour certains analystes, une telle décision pourrait 
intervenir dès le mois de décembre dans le cadre des 
aménagements attendus du programme d'achats d'actifs destinés à 
en permettre la prolongation.  
    "C'est l'une des options les moins sensibles du point de vue 
politique, technique et juridique", dit Frederik Ducrozet, 
économiste chez Pictet.  
    Selon les calculs d'Allianz Global Investors, une extension 
de 30 ans à 50 ans de la maturité éligible permettrait 
d'augmenter de 80 milliards d'euros l'encours de dette 
susceptible de profiter des achats de la BCE. 
    Les rendements sur la dette souveraine italienne se sont 
légèrement tendus mardi, les investisseurs faisant de la place 
dans leurs portefeuilles pour la nouvelle ligne à 50 ans.  
    Le rendement à 30 ans a augmenté de trois points de base à 
2,29% mais reste proche du plus bas de 1,92% atteint en mars 
2015, au moment du lancement par la BCE de son programme 
d'assouplissement quantitatif.   
    La dette souveraine italienne a sous-performé celles de la 
plupart des autres pays de la zone euro au cours des derniers 
mois en raison des inquiétudes sur le système bancaire italien 
et de l'incertitude politique.  
        
 
 (Marc Joanny pour le service français, édité par Marc Angrand) 
 

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