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GRAPHES-Le "Trump trade" en panne, peso et sterling dans l'incertitude

Reuters12/01/2017 à 12:33
    12 janvier (Reuters) - Le "Trump trade" est en panne depuis 
le début de l'année et la première conférence de presse du 
nouveau président américain depuis son élection ne lui a pas 
donné une nouvelle impulsion, faute de précisions sur ses 
projets de relance. 
    Les anticipations d'une relance budgétaire et fiscale 
massive par la nouvelle administration ont donné un coup de 
fouet à Wall Street, aux anticipations d'inflation et au dollar 
et se sont accompagnées d'une nette tension sur les taux longs, 
confortée par le relèvement des taux directeurs par la Réserve 
fédérale mi-décembre. 
    Ce "Trump trade" s'est essoufflé durant la deuxième 
quinzaine de décembre et Wall Street plafonne depuis tandis que 
le dollar comme les taux longs ont cédé une partie de leur 
gains.  
    Graphiques sur le "Trump trade" : http://bit.ly/2jmAxzE 
     
    Des prises de profits après les fortes progressions de fin 
d'année peuvent expliquer ce mouvement de consolidation. 
    Les analystes de Bank of America Merrill Lynch rappellent 
aussi que les indicateurs conjoncturels connaissent 
traditionnellement un passage à vide au premier trimestre, qui 
s'est accompagné au cours des trois dernières années par un 
affaiblissement du dollar.  
    Ces indicateurs sont plutôt ressortis au-dessus des attentes 
au cours des derniers mois, comme le montre l'indice des 
surprises économiques qui synthétise les écarts entre les 
données publiées et le consensus des économistes. Ce dernier est 
certes à un niveau élevé mais il plafonne lui aussi.  
    Graphique sur l'indice des surprises économiques aux 
Etats-Unis: http://bit.ly/2jzkePp 
     
    Dans l'incertitude, les investisseurs persistent toutefois à 
ignorer le volet potentiellement moins positif pour l'économie 
et les marchés de l'arrivée de Donald Trump à la Maison blanche, 
qu'il s'agisse de sa rhétorique protectionniste et 
anti-immigration ou de ses prises de position en matière de 
politique étrangère. 
    "En ce qui concerne le risque politique, le marché est dans 
un processus de 'découverte des prix', il n'y a pas 
d'antécédent", explique Pascal Blanqué, directeur du pôle 
institutionnels et des investissement d'Amundi, en référence 
aussi bien à l'élection de Donald Trump qu'au vote britannique 
en faveur d'une sortie de l'Union européenne.  
    "Les marchés ont un mal fou à formaliser le risque politique 
et utilisent des proxy extrêmement simplistes", ajoute-t-il en 
soulignant que la livre sterling a fait les frais du Brexit et 
le peso mexicain ceux des velléités protectionnistes et 
anti-immigration de Trump.  
    Graphique sur l'évolution de la livre sterling et du peso 
mexicain depuis début 2016: http://bit.ly/2igcOUX 
     
    Relevant le parallélisme entre l'évolution de la livre 
sterling après le vote du Brexit et celle du peso au lendemain 
de l'élection de Trump, Juan Carlos Rodado, de Natixis, note que 
l'article 50 du Traité de Lisbonne permettant à un pays de l'UE 
de s'en retirer est au Royaume-Unis ce que l'article 2205 du 
Traité de libre-échange nord-américain (Alena) est au Mexique 
dans ses rapports avec les Etats-Unis.  
    L'article 2205 permet au président des Etats-Unis de 
désengager son pays de l'Alena moyennant un préavis de six mois. 
     
    Sources :  
    *2017: the 51 weeks ahead. Bank of America Merrill Lynch. 11 
janvier 2017  
    *Perspectives 2017. Présentation Amundi. 10 janvier 2017 
    *Trump président: Quel impact pour le Mexique? Special 
Report. Natixis. 15 novembre 2016.  
     
 
 (Marc Joanny, édité par Marc Angrand) 
 

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