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Berlin agirait en cas de tension sur les futures obligataires
Reuters23/02/2017 à 15:19

    LONDRES, 23 février (Reuters) - L'Allemagne n'est pas 
préoccupée par la forte demande suscitée par sa dette à court 
terme mais elle est prête à augmenter ses émissions en cas de 
tension sur le marché à terme, a déclaré jeudi une porte-parole 
de l'agence de gestion de la dette. 
    Le programme d'achats d'obligations de la Banque centrale 
européenne (BCE) et l'évolution à venir de la réglementation ont 
contribué à faire tomber les rendements des obligations d'Etat à 
court terme allemandes à des plus bas historiques, une tendance 
exacerbée récemment par les inquiétudes que suscite l'élection 
présidentielle française d'avril-mai. 
    Alexandra Beust, porte-parole de l'agence fédérale de 
gestion de la dette, a déclaré que l'Allemagne n'augmenterait 
pas ses émissions d'obligations à court terme simplement pour 
répondre à une demande immédiate. Les émissions, a-t-elle dit, 
sont déterminées par les besoins de financement. 
    "Je dirais que le marché à terme des obligations d'Etat 
allemande est très important pour nous, donc qu'il est très 
important que ce marché soit assuré d'un afflux suffisant 
d'obligations", a-t-elle ajouté mercredi soir à Francfort. 
    "S'il y avait un danger de tension sur les contrats à terme, 
alors nous serions disposés à intervenir en fournissant plus de 
papier dans cette catégorie." 
    Un contrat à terme permet à un investisseur d'acheter ou de 
vendre un instrument financier à un prix prédéterminé mais à une 
date future. L'importance du marché à terme des obligations 
allemandes, utilisé par les investisseurs pour des opérations de 
couverture, est l'une des raisons pour lesquelles le pays est 
l'émetteur de référence de la zone euro, disent des analystes. 
    Mais alors que l'Allemagne émettra moins de dette cette 
année que l'an dernier, certains analystes estiment que la 
Banque centrale européenne (BCE) pourrait augmenter ses achats 
d'obligations à court terme allemandes, pour lesquels elle a 
assoupli en décembre ses critères d'éligibilité.  
    Les achats de la BCE ont déjà contribué à la pénurie de 
titres de bonne qualité éligibles aux opérations de prise en 
pension, ou "repo", auxquelles banques et grandes entreprises 
ont recours pour lever des liquidités. 
    Alexandra Beust a déclaré que Berlin n'observait pour 
l'instant aucun signe de tension sur ce compartiment du marché à 
terme.  
    Le rendement du "schatz" à deux ans allemand est tombé 
mercredi à un plus bas de -0,92%  DE2YT=TWEB  et a reculé de 18 
points de base depuis le début du mois, sa plus forte baisse 
mensuelle depuis quatre ans.  
    "Nous surveillerons son évolution mais nous ne sommes pas 
inquiets", a dit Alexandra Beust. "La principale explication 
tient à la demande accrue liée au programme d'achats de dette 
publique de la BCE." 
 
 (Dhara Ranasinghe, Marc Angrand pour le service français) 
 

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