VEXIM : CA 3eme trim. Cette semaine non?

opif1

10 octobre 2016 •18:14

C’est bien ça, le 13 octobre après bourse. Le T3 de l’an dernier avait été très bon, +44% de CA. L'effet de base est plutôt défavorable, je serais très surpris si Vexim réitérait une telle performance. Habituellement, le CA T3 est un peu supérieur à celui du T2 (sauf en 2014), j’attends donc plutôt un + 30%. Moins de 25%, ce serait une déception pour moi.

goldora8

13 octobre 2016 •08:58

+32% pour le T3 ... excellent ! Pas déçu alors opif1 😁

maxos1

13 octobre 2016 •09:27

Excellent en effet. Les coquins, ils prennent par surprise en publiant en avant bourse au lieu de ce soir.

goldora8

13 octobre 2016 •09:39

Mais les boursiers sont toujours aussi peu reconnaissants sur cette valeur 🙄

ortho196

13 octobre 2016 •10:34

ça finira bien par payer:n'oublions pas que les ventes vont debuter en australie et en afrique du sud,donc la croissance va continuer a un bon rythme,car ce sont 2 pays a haut potentiel...

opif1

13 octobre 2016 •19:19

La fine fleur de l’actionnariat individuel commence à converger par ici… Non, je ne suis pas déçu Goldora8, jamais déçu quand je suis en si bonne compagnie. Même si c'est vrai que l'action creuse son sillon bien lentement.

Bon, T3 parfaitement en ligne pour moi. Le T4 est le trimestre le plus important, si l’on poursuit sur ce rytme de 30% et +, on peut aller chercher 5,5 ME. Ce qui donnerait un CA S2 de 10,2 ME. D’après mes petits calculs précédents et trop savants pour tenir sur un seul post, le résultat S2 de Vexim devrait basculer dans le vert à partir de 10 ME de CA.

Petit rappel : « Si on prend pour hypothèse un taux de croissance assez prudent au S2 de 30% du CA, on aura environ 10 ME de CA au S2. Et si on conserve un taux de croissance des charges d’exploitation de 12% (identique à celui du S1 2016), elles atteindront 7,2 ME. Il faut retrancher les achats consommés, dotations, impôts… mais on peut raisonnablement attendre un résultat S2 dans le vert. Au passage, j’ai constaté qu’au moins depuis 2014, les charges d’exploitation étaient systématiquement supérieures au S1 (un peu moins de 55% du total annuel) alors que c’est le contraire pour le CA »

Je n’arrive pas à exploiter une de leurs formules alambiquées : « +65% de croissance des ventes à l’international vs Q3 2015 », on comprend que la CA à l’international se développe plus vite que celui en France mais on n’en saura pas plus. Est-ce que l’Allemagne monte en puissance comme attendu ou est-ce surtout l’effet du marché sud-africain qui démarre (approvisionnement du distributeur local) ?

Du côté de je gratte et je cherche la petite bête : « nous visons une part de marché de 10% en Europe d’ici la fin de l’année 2016 ». Là, il y a un petit couac, la société avait déjà fait une telle annonce il y a à peu près 2 ans, mais pour fin 2015, donc ils ont pris un peu de retard, sans doute à cause du développement un peu décalé en Allemagne. Et début 2016, ils nous disaient encore « La société vise ainsi une part de marché de l’ordre de 20% d’ici fin 2017 sur le marché européen ». Si cet objectif est toujours d’actualité, Vexim doublerait sa part de marché européenne en 1 an, ça semble quand même très improbable ! Un peu confus tout ça, mais je me satisferais très bien d’un 15% de pdm fin 2016...

Prochaine étape : le recrutement du dernier patient sur l’étude Sakos (comparatif vs le ballonnet gonflable de Medtronic) est prévu en décembre 2016. D’après le site des clinical trials, cette étude doit se terminer en décembre 2017, ce qui est logique vu que chaque patient est testé sur 12 mois. Ce qui m’amène à rectifier un précédent commentaire : on devrait avoir les résultats plutôt début 2018 qu’en décembre 2017. A moins qu’il y ait un communiqué sur des résultats intermédiaires ? (« Estimated Primary Completion Date : April 2017 - Final data collection date for primary outcome measure » selon la fiche clinical trials).

Sauf gros risque macro sur les marchés, je conserve, sans me renforcer pour l'instant. J'espère qu'elle reprendra des couleurs d'ci un gros mois avec les nettoyages des portefeuilles.

ortho196

14 octobre 2016 •10:09

n'oubliez pas qu'on a rajouté deux fameux boosters a la pepite:l'Australie et l'Afrique du sud;moi je pense que +35 % de chiffre d'affaires au quatrième trimestre est un minimum,meme si c'est encore la phase de demarrage dans ces deux pays...mais quel ajout de potentiel,si les equipes font bien leur boulot.

xenfab

14 octobre 2016 •15:47

Beau travail opif, merci pour le partage. Reco.

opif1

14 octobre 2016 •18:16

merci xenfab, mais en me relisant, j'ai constaté une petite erreur dans mon post précédent : je me satisferais très bien de 15% de parts de marché fin 2017, pas fin 2016 bien entendu :)

@ortho : 35% de croissance au T4 est en effet envisageable, mais ce n’est pas un minimum pour moi, plutôt dans la fourchette haute de mes prévisions. L’Afrique du Sud pourrait contribuer un peu. Par contre, l’Australie pas encore, ou alors la direction n’a pas été claire dans sa communication : en Australie, Vexim a reçu les agréments de l’autorité compétente pour commercialiser ses produits mais aucun accord de distribution n’a été signé à ma connaissance. Ca pourrait se faire courant T4.

De toute façon, il faut être conscient que le Spinejack ne percera que si des chirurgiens sont convaincus de ses bénéfices et cet effort d’évangélisation prend du temps, alors que des concurrents puissants sont déjà installés.

Ceci étant, je serais ravi que vous ayez raison avec votre + 35% minimum.