Small Caps : UMANIS titre très en retard

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27 janv. 2012 •12:24

Voici une étude de David Renan daté du 18/09/2011.
Quelle fut ma surprise lorsque dimanche dernier (le 11 septembre), je découvrais que les résultats d’UMANIS étaient disponibles sur le site de la société, dans une indifférence totale. En effet, aucun site d’information boursière n’avait relayé l'information.

A leurs lectures, je me suis vite rendu compte que ces résultats mettaient en avant une belle décote boursière de la société UMANIS. Suite au rachat de la SSII AURA, on était en droit de penser que les RN et ROP pourraient temporairement s’afficher en baisse, le temps qu’UMANIS digère cette acquisition de taille non négligeable, puisqu'AURA allait contribuer à augmenter de 50 % le CA d’UMANIS.

Rien de tout cela n’est arrivé, bien au contraire ! Visez donc :


CA S1 : 39.8 M€ (contre 27 M€ au S1 2010)
Un ROP S1 : 3.22 M€ (contre 1.72 au S1 2010)
Un RN S1 : 3.11 M€ (contre 2.31 au S1 2010) qui a été gonflé par un crédit d’impôt 0.4 M€.
Capitalisation Boursière d’UMANIS : 16.7 M€

L’acquisition d’AURA a logiquement augmenté l’endettement d’UMANIS (11.2 M€). Grace aux comptes, on a pu prendre connaissance que la société a été payée sur un ratio de VE/CA de 0.5 ce qui reste relativement honnête.
En teme de VE/ROP, on est sur des ratios de VE / ROP (16.54 – 1.8 + 11.2) / 5.4) inférieur à 5, ce qui reste tout à fait correct, suite à une acquisition d’une société de l’envergure d’AURA.

En extrapolant sur l’année, on peut espérer un RN de 4.8 Milllions d’euros (et en ne tenant pas compte du crédit d’impôt déduit), ce qui nous donnerait un PER de 3.5 !
De tels ratios ne sont possible que dans un marché baissier et témoignent de la violence boursière qui s’est abattue depuis plusieurs semaines, sur la cote parisienne.
Evidemment, il y a la crise des dettes souveraines, que les sociétés pourraient voir leurs bénéfices s’écrouler, etc … mais à l’heure actuelle, UMANIS reste l’une des valeurs les plus décotées de la cote parisienne ! Est-ce que le marché est allé trop loin ? Seul l’avenir nous le dira. Pourtant même à 10 € ,dans un marché normal, le titre serait encore fortement décoté.

Note perso : à 6 euros la CB est de 14.2 me
Le ca 2011 devrait être connu vers la mi février 2012.
Le PDG et actionnaire principal(Laurent Piepszownik ) ayant + de 60 ans , une opa amicale est possible