ETF ET OPCVM : Economie Marchés points de vu pro

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12 avr. 2011 •19:37

A titre informatif.

Lors d'une réunion, un des gérants d'un FCP d'UFG-LFP a abordé plusieurs éléments :

* Marchés financiers : les marchés ne sont pas simples, il y a beaucoup de contradictions, d'une part une zone "qui chauffe" (pays émergents et le risque d'inflation) et d'une autre une zone en panne (pays développés). Il y a cependant une réaccélération de la croissance mondiale.
* Immobilier US : L'immobilier aux USA est toujours en panne, mais stable ce qui devrait perdurer pour de nombreuses années.
* USA : reprise de l'emploi qui reste à confirmer. Les derniers chiffres ont été positifs.
* Europe : reprise molle. Dichotomie entre l'Allemagne qui connait une croissance forte et des pays en panne comme l'Espagne (secteur immobilier en difficulté) ou Portugal (crise financière et politique)
* Europe : l'inflation est sous contrôle. Il ne devrait pas y avoir d'inflation de "second tour", via les hausses de salaires sauf en Allemagne. L'Europe fait face à une inflation importée suite à la hausse des matières premières
* Europe : les hausses de taux ont pour objectif d'éviter une surchauffe en Allemagne
* Europe : opinion positive uniquement sur la dette euro courte. Opinion bien plus réservée/dubitatif, sur la dette euro longue.
* Chine : l'inflation est un enjeu pour la banque centrale chinoise
* Pays émergents : baisse des marchés suite aux craintes de la part des gouvernements et des banques centrales des pays émergents de hausse des taux qui casserait alors la croissance dans ses pays
* Pays émergents : la hausse des taux va se poursuivre.
* Banques centrales : divergence entre la FED et la BCE. La première va garder ses taux inchangés alors que la seconde est en train de les augmenter.
* Séisme japonais : l'impact économique devrait être plus limité que le séisme de Kobé de part la zone affectée. Certaines pièces des microprocesseurs sont uniquement fabriquées au Japon. Il faudrait un peu de délai afin qu'elles soient construites dans d'autres usines (Taiwan, Corée....)
* Pétrole : hausse de l'or noir suite à un restockage. Il existe encore une capacité de production non exploitée au sein de l'OPEP.
* Matières premières : la hausse des matières premières va peser sur la consommation des ménages
* Dette US : le déficit US est détenu à 30% par des non-résidents, 30% par la FED, 30% par les Mutual funds, le reste par d'autres investisseurs.
* Dette US : historiquement, les déficits budgétaires importants impliquent une hausse des taux. Cependant, la hausse des taux courts est limitée par la FED car cela a un impact sur les taux longs. Hausse des taux courts => hausse des taux longs et alourdissement des remboursements des intérêts de la dette
* Dette Europe : le spread des taux grecs et irlandais par rapport à la dette allemande devrait rester durablement haut. Il est fort probable que nous ayons une restructuration de la dette de ces pays en difficulté dans les prochaines années afin de trouver une porte de sortie durable.
* Cycle économique : convalescence en 2011 et pendant les 2/3 de 2012 puis reprise fin 2012 et en 2013
* Marchés financiers : les fusions et acquisitions (Rhodia, Bulgari...) devraient "alimenter" les marchés financiers
* Conseil : revenir sur les marchés émergents prend son sens car l'effet devise devrait être positif et les pays émergents sont précurseurs dans l'avancée du cycle de reprise économique
* Conseil : positif sur les actions bénéficiant de la croissance des pays émergents et les actions cycliques
* Conseil : secteurs bancaire et des Utilities peu appréciés car la visibilité de l'activité est réduite
* Conseil : inflexion négative pour les actions "voyages" du fait de l'impact négatif de la hausse du pétrole
* Taux/pétrole : la hausse des taux devrait stabiliser le prix du pétrole
* Taux : historiquement la hausse des taux dure 2 ans (note rédaction : elle a commencé il y 6 mois)
* Conseil : les gestionnaires commencent à prendre leur profit sur les obligations High Yield suite à la belle hausse
* Pétrole : un baril de pétrole à $150 impacterait de -0.5% la croissance du PIB en Europe et aux USA

ND
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