SMTPC : Quid d'après la fin de concession ?

M363903

19 mai 2013 •11:06

Y aurait-il une sorte de liquidation d'actif ?
Comment l'évaluer ?

stochast

21 mai 2013 •09:26

1) Si la concession est renouvelée au profit de SMTPC, on repart pour un tour.
2) Dans le cas contraire, la société n'a plus aucune raison de continuer à exister. Le personnel serait transféré chez le nouveau concessionnaire et la société serait liquidée, c'est-à-dire que tous ses actifs (du cash en immense majorité) seraient partagés entre les actionnaires. La somme à partager représente aujourd'hui autour de 50 millions d'euros. Et naturellement, jusqu'à échéance, les actionnaires continueront de toucher les dividendes.

r.petit5

21 mai 2013 •13:21

Voici 2 réponses donnes sur le site investir :

abonné xxx: SMTPC est concédé aux exploitants (Vinci...) par la ville de Marseille jusqu'en 2025. Jusque-là, les bénéfices sont reversés en grande partie aux actionnaires mais à l'échéance, que peut-on prévoir ? Que devient la société ? La réponse est importante pour estimer l'intérêt de cette action ! Merci d'avance

Investir : Si la concession n'est pas poursuivie, les actifs sont conservés par l'Etat et la trésorerie est resdistribuée entre les actionnaires, à savoir Vinci, Eiffage et les autres actionnaires du flottant. Mais je penche davantage à une poursuite de la concession

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Abonné xxx: J'ai déjà posé une question sur cette société la semaine dernière, mais je ne suis pas assez calé en économie pour décrypter la réponse. Donc SMTPC est une action qui rapporte annuellement un dividende de 6,5% Bien ! Mais la concession aux actionnaires (Vinci, Bouygues, et les individuels dont je fais partie) se termine en 2025 ; pour moi, à cette date, la ville de Marseille ou la communauté de communes récupère la pleine propriété de la société, censée avoir fait son bénéfice sur les 25 ans de concessions, et donc l'action ne vaut plus rien ! Donc entre 2013 et 2025, sa valeur passe de 26 euros à zéro euro, soit une perte de 8% par an ! Si mon raisonnement est exact, avec cette action je suis sûr de perdre 8% moins 6,5% soit 1,5 % par an ! J'espère que vous m'indiquerez une faille dans ce raisonnement, sinon je ne vois pas pourquoi vous recommandez l'action à l'achat ! Merci d'avance !

Investir : Denis Lantoine a déjà répondu à votre question la semaine dernière. J'ajouterai deux précisions. Tout d'abord, on constate que les concessions sont, le plus souvent (mais pas toujours, c'est vrai) renouvelées ou prolongées avant l'échéance en échange d'aménagements complémentaires ou de renégociations de redevances.

Ensuite la trésorerie représente actuellement 15,6 millions d'euros soit 4€ par action. Elle a augmenté de 1,5 million cette année. Si cela continue au même rythme, cela représente 4,66€ en plus (hors les intérêts).

En résumé, il y a un petit risque sur le titre lié à la fin de la concession (comme pour n'importe quelle société de ce type) mais il ne me paraît pas énorme. J'espère que, cette fois, la réponse vous
satisfait...

http://bourse.lesechos.fr/infos-conseils-boursiers/chat-intervie w-video/chat/remi-le-bailly-vous-a-repondu-en-direct-878721.php

stochast

21 mai 2013 •19:48

1) Déjà, il y a une ambiguïté dans la première réponse sur la nature des "actifs". Ce ne sont pas les actifs de la société dont il s'agit, mais de l'ouvrage concédé. Et ce n'est pas l'Etat le propriétaire de l'ouvrage en question, mais la communauté urbaine Marseille Provence Métropole.

2) Il y a une grossière erreur de calcul de la trésorerie rapportée au nombre d'actions. On devrait en fait trouver un peu moins de 3€ par action.

3) De toute façon, ce n'est pas sur la trésorerie qu'il faut raisonner mais sur les capitaux propres, qui représentent 51,2 millions d'euros fin 2012.

Conclusion: Investir devrait arrêter de faire rédiger ses réponses par des grouillots stagiaires sous-payés.

M4879895

16 juin 2013 •15:15

du Tunnel Prado Sud qui sera mis en service en 2014.
La société continuera donc à exister après 2025. Penser qu'elle exploitera le Prado Sud et pas le Prado carénage me semble parfaitement inenvisageable.

M1579182

08 juillet 2013 •14:18

2025 est la date de la fin de la concession mais il faudra un exploitant après - en outre dès novembre 2013 la société va exploiter un deuxième tunnel payant contigue à l'actuel - en outre bis Marseille va devenir un lieu touristique - en outre Eiffage et Vinci sont de puissants actionnaires - En outre en 2020 plus de dette or il restera 5 années de concession - Donc le sillon de la plus-value et du dividende est tout tracé pour cette valeur qui fait du sur place depuis longtemps mais en servant tout de même un rendement de 7% !