Matières premières : TUNDRA: favoriser les titres aurifères

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12 août 2011 •17:58

Analyse Interessante de TUNDRA FINANCE

Avez-vous encore des doutes?



Ce titre peut vous paraître arrogant mais il n’en n’est rien. Avez-vous encore des doutes sur la reprise économique? Avez-vous encore des doutes sur le leadership politique? Poser ces questions c’est y répondre!
Avez-vous encore des doutes sur la validité et la pertinence de détenir de l’or et des titres aurifères dans le contexte économique actuel? Laissez-moi le soin d’y répondre.

L’actuelle débâcle des marchés boursiers mondiaux est, selon nous, la continuité de la catastrophe financière observée à l’automne 2008. L’insuffisance de capitaux des institutions financières et autres industries avait alors poussée les gouvernements en Europe et aux États-Unis à intervenir auprès de celles-ci. Seulement aux E.-U., on parle d’une aide de près de $2 trillions!!! De plus, les banques centrales avaient optées pour une détente monétaire agressive ainsi qu’une stratégie d’augmentation de la masse monétaire dans le but de stimuler et d’améliorer la situation de l’emploi. Ainsi, la FED, après 2 programmes de détente quantitative (QE1 en mars 2009 et QE2 en août 2010) a « imprimé » un total de $1,7 trillions... sans pour autant avoir réussi son pari.


On revient donc à la case de départ. Le risque financier de 2008 a ainsi été transféré du privé vers les instances gouvernementales sans qu’on ait résolu le problème. Les graves conséquences sont des déficits sans précédents et peu, sinon plus, de ressources disponibles.

Pour plusieurs, l’or demeure le choix par excellence dans le contexte actuel. Pour nous, une répartition adéquate entre l’or physique et les titres aurifères est fortement justifiée. D’une part, l’évaluation des titres vis-à-vis du métal jaune est revenue au niveau observé en octobre 2008 (voir graphique #1). Les titres aurifères s’étaient alors envolés de 146% en un an. D’autre part, on observe, depuis peu, un découplage entre les titres aurifères et les indices boursiers. En effet, cette semaine, pendant que les principaux indices boursiers chutaient de plus de 10% en 2 séances (lundi le 8/08 et mercredi 10/08), les titres aurifères progressaient de 8,07%.!!! Bien que l’or physique (+6,3%) ait bien fait durant cette tragédie financière, les titres des sociétés ont mieux fait. Ils ont ainsi pleinement joué le rôle défensif qu’on attend d’eux.
94A rue Laurier Ouest, Montréal, Québec, h2t2n4 Canada
TUNDRA FINANCE INC.

Ce découplage entre les titres aurifères et les indices boursiers est fort significatif selon moi. Comme cette année les principaux indices boursiers affichent des performances négatives, les investisseurs sont à l‘affut et recherchent des secteurs pouvant réduire les pertes. Le secteur aurifère est donc un choix judicieux et attrayant (évaluation des principaux producteurs se transigeant en bas de leur NAV). Avec moins de 1% des actifs financiers mondiaux investis dans l’or et ses sous-jacents (voir graphique #2), une réallocation d’actifs est à prévoir d’ici la fin de l’année.

Comme vous le savez tous, nous (Tundra Finance) avons anticipé le scénario actuel depuis plusieurs années déjà. Nous sommes d’avis que le processus de reprise sera long et périlleux. Les aboutissants ne plairont pas à tout le monde. Les programmes d’austérités en Europe et aux E.-U. seront très impopulaires auprès des populations. D’importants changements au système financier actuel sont à prévoir. Allons-nous voir la fin de l’Euro? La devise américaine maintiendra t-elle son statut de référence mondiale?

Nous proposons depuis février 2009 notre fonds d’investissement spécialisé (F.I.S.) aux investisseurs avertis (un prospectus a été déposé il y a quelques jours afin d’obtenir la certification UCITs IV). À ce jour, le fonds s’est apprécié de 50,96% contre 18,62% pour le Dow Jones Ind. et de 48,7% pour l’or physique. L’indice de référence (STGOLD Index), quant à lui, a progressé de 37,5% durant la même période.
Nos attentes sont très optimistes d’ici les 12 prochains mois sur une poursuite de l’appréciation de l’or et surtout sur une montée des titres aurifères comparable à celle observée entre octobre 2008 et octobre 2009.
En attente de ce scénario, il serait de mise de réduire ses positions sur le métal et d’augmenter son exposition sur les titres aurifères.
Très cordialement,
Jean-François Ruel Administrateur
www.tundrafinance.com