Et si on résumait brièvement ce qu'il a été écrit sur ce forum sur la privatisation de la FDJ,sa valorisation et sa répercussion sur le cours d'IDSUD.
Et plus particulièrement en prenant pour base le travail conséquent fourni par Smiley tout au long de ce forum. Qu'il en soit ici remercié.
Quelques évidences :
S'il y a privatisation de la FDJ, le cours d'Idsud sera donc directement proportionnel à celui de la FDJ
La FDJ ne devrait probablement pas être privatisée avec une valorisation en haut de la fourchette car il faut laisser un substantiel potentiel de hausse aux acheteurs. L'état possède 72% et s'il se contente de ne privatiser que 22% de façon à rester majoritaire, cela ne représentera pas un gros sacrifice puisque cela pourrait favoriser ensuite les plus grosses introductions sur le marché comme par exemple, éventuellement, engie, orange (ex France-télécom)., la banque postale etc.
La valeur de la FDJ est directement proportionnelle à son résultat net qui lui-même est dépendant de la répartition de la redistribution des mises qui étaient de 13,33 Mds (extrait du rapport d'activité de 2016) et qui sont réparties de la façon suivante : 66,6 % aux gagnants, 21,8 % à la collectivité(*) et 6,1% au réseau de distribution. Il ne reste donc plus ''que'' 5,5% pour le bon fonctionnement de la FDJ soit 781,72 M€ qui engendrent un résultat net de 145,8 M€ (1,094% du CA) et une distribution de dividendes de 124 M€.
(*) C'est effectivement le même principe que pour le tabac, les alcools ou bien encore les produits pétroliers : l'état récupère son pourcentage (la part du lion !) mais ce n'est pas lui qui s'occupe de la commercialisation.
A l'heure actuelle la FDJ est en train de récupérer ''subrepticement'' une part substantielle des 6,1% alloués au réseau de distribution en ne renouvelant pas les contrats de certains courtiers mandataires. Et il suffit de ''récupérer'' un léger pourcentage supplémentaire du CA pour engendrer une valeur absolue très conséquente du résultat net et par la même la valeur de la société elle-même.
Si la privatisation de la FDJ se fait sur une estimation globale plutôt basse de 3 Mds cela correspond à une valeur théorique de la part de la FDJ dans la valeur de l'action Idsud d'environ 80 € par action idsud … ce qui pourrait (?) expliquer le niveau de cotation actuellement très indécis et plutôt faible de l'action …. mais après ! !
Si elle peut récupérer ne serait-ce que 1% des 6,1% (passage de 6,1 à 5,1) alloués au réseau de distribution cela aurait pour effet de quasi doubler le résultat net de la FDJ donc sa valeur et, par ricochet, la part revenant à idsud doublerait presque en passant de 80 à 150€.
En résumé : la valeur de l'action Idsud sera directement proportionnelle à l'estimation de la valeur de la FDJ.
Si estimation FDJ = 2 Mds€ alors valeur théorique de la part de la FDJ dans la valeur de l'action Idsud serait environ de 53 €
Si estimation FDJ = 3 Mds€ alors valeur théorique de la part de la FDJ dans la valeur de l'action Idsud serait environ de 80 €
Si estimation FDJ = 4 Mds€ alors valeur théorique de la part de la FDJ dans la valeur de l'action Idsud serait environ de 100 €
En conclusion, en ce qui me concerne, je ne vois pas d'autres alternatives que de ''croiser les doigts'' en attendant le dénouement … ce qui ne saurait tarder ! !
Afin d'éviter tout malentendu je signale que je possède une ligne substantielle d'actions idsud ... comme certainement une grosse proportion des intervenants de ce forum.,
