HERIGE : vendee matériaux, nouvelle impulsion.

juin22

20 sept. 2013 •12:25

Nouvelle impulsion !

Recettes. VM Matériaux est parvenu avec succès à rétablir ses marges... Le distributeur s'est évertué ici à appliquer des recettes somme toute assez classiques : Il s'agissait de faire face à la dégradation du contexte économique et à la réduction des incitations fiscales dans le logement. La baisse des dépenses opérationnelles s'est accompagnée de la mise en place d'un plan de sauvegarde de l'emploi. Certains sites déficitaires ont été fermés, tandis que d'autres ont été vendus... VM Matériaux a également ajusté à leur valeur de marché un certain nombre d'actifs avec une dépréciation comptable à la clé. En 2012, la société vendéenne a d'ailleurs enregistré 10,8 Millions d'Euros de coûts de restructuration et 13,4 Millions d'Euros de dépréciation des écarts d'acquisition. Les comptes annuels ont affiché une perte nette de 16 Millions d'Euros.

Gearing. Les mesures d'adaptation apportent les résultats escomptés. Sur ce premier semestre 2013, l'activité est parvenue à se stabiliser dans un marché de la construction pourtant en net retrait. VM Matériaux a redynamisé sa politique commerciale, tout en lançant des gammes nouvelles. La marge opérationnelle courante gagne ainsi 100 points de base comparée à la situation observée à l'issue des six premiers mois de 2012. Le résultat net part du groupe ressort cette fois à 5,4 Millions d'Euros, contre 1,9 Million d'Euros. Le risque client a été réduit, tandis que le programme de cessions permet de récupérer du cash. L'absence de versement du dividende contribue à la meilleure tenue de la structure financière avec un gearing qui demeure tout de même assez élevé à 116%...

Perspectives. Le travail engagé va se poursuivre afin de faire face à un marché résidentiel qui devrait demeurer déprimé lors des prochains mois... Le titre VM Matériaux a été très attaqué sur 2011-2012 avec des fondamentaux qui allaient se dégradant... Maintenant que la situation évolue dans un sens nettement plus favorable, le balancier part de l'autre côté. Alors qu'en 2010 l'action évoluait autour de 45 Euros, elle se situe aujourd'hui sur un niveau encore deux fois plus faible. La bonne surprise occasionnée par la remontée rapide de la profitabilité devrait ainsi porter la revalorisation progressive du titre. On n'hésitera donc pas à maintenir la ligne en portefeuille pour bénéficier de ce retour à meilleure fortune.