Elpi : encore un succès
Les introductions par cotation directe au marché libre réservées aux investisseurs qualifiés se suivent et se ressemblent :
Après Stratégeco (recommandée par nos soins), après Smart Quantum (recommandée aussi), après Metalliance (non suivie), après Simat (notre conseil était de rester à l'écart), voici Elpi (recommandée par nos soins) qui a coté hier en gagnant plus de 30% sur le prix de souscription
Meme si Stratégeco et Smart Quantum ont baissé et bien baissé par rapport à leurs plus hauts, ces titres restent très largement au-dessus de leur prix de souscription, faisant, pour le moment de nos lecteurs qui ont la chance d'etre investisseurs qualifiés, des gens heureux, car n'oubliez pas qu'en plus de la plus-value potentielle vous défiscalisez (en vertu de la loi Dutreil). Je vous en parlerai dans la chronique de lundi prochain, il n'y a pas d'urgence, les déclarations d'impot ce n'est pas pour le moment.
Simat a très bien marché aussi, à notre grande surprise mais c'est tant mieux.
Quant à la petite dernière, Elpi, elle vous avait bien été recommandée.
Un peu plus de la moitié des titres proposés ont été souscrits. Quel bilan peut-on dresser de cette opération? Quelles perspectives? Faut-il se jeter sur la valeur? Faut-il attendre une augmentation de capital comme dans le cas de Stratégeco?
Voici mon avis détaillé :
D'abord rappelons ce que fait Elpi...
Elpi est une petite société qui fabrique des emballages, principalement pour téléphones portables. Seulement voilà... à force de réaliser des emballages, l'idée leur est venue de fabriquer des téléphones portables! Et donc d'aller concurrencer les Nokia, Sony, Samsung, etc.
En achetant un ELPI, vous n'aurez pas le portable dernier cri équipé de la 3G. Les dirigeants nous ont bien dit que ce n'était pas leur but, meme s'ils font tout de même du milieu et du haut de gamme.
En fait l'interet d'avoir un ELPI n'est pas dans les fonctionnalités du téléphone mais bien dans l'offre.
Tandis que tous les grands fabricants sont très liés avec les opérateurs, et vendent des portables avec abonnements (à moins de les payer très cher, disons 300 à 400€), ELPI propose des téléphones sans abonnement avec des prix qui vont de 110 à 250€ environ.
Avec un modele à 160€, vous avez déjà le bluetooth, l'appareil photo, la vidéo, le lecteur MP3 et l'écran tactile! Chez les grands fabricants, il faudra compter au moins le double de prix en moyenne si vous ne voulez pas de l'abonnement qui va avec.
Le marché des portables est à maturité. C'est justement dans un tel marché que de nouvelles offres doivent émerger.
De nombreux consommateurs ont envie de changer de portable mais ne veulent pas de l'abonnement qu'on leur impose (surtout quand il faut changer de numéro). ELPI propose ainsi une solution à moitié prix.
Deuxième innovation commerciale : le réseau de distribution. ELPI va distribuer ses portables via les buralistes! Un accord important a été signé avec Altadis. Cela va se faire dans toute l'Europe. ELPI nous a expliqué que le SAV est pret et que des accords ont été signés avec A Novo
L'objectif d'ELPI est d'avoir 0,5% du marché européen en 2010.
Les portables distribués chez les buralistes : de quoi susciter l'intéret des média! L'idée peut prendre...
Le business plan est très ambitieux : 27M€ de CA en 2007/2008 (exercices à cheval, qui vont de juillet à juin)
74M€ en 2008/2009
156M€ en 2009/2010
Le tout avec une marge nette de 9% environ
Ces ambitions conduiraient à un RN de 14M€ en 2009/2010 soit dans moins de 3 ans
Si cela se réalisait, un PER de 14 donnerait 196M€ de capitalisation contre à peine 15M€ au dernier cours de 5,76€
ELPI n'a rien levé pour son entrée. Ce fut une simple cession de titres de la part du PDG fondateur.
Il faut dire que les conditions de marché se pretent mal à une levée de fonds!
Néanmoins, avec Strategeco, avec Simat, EFI a bien éprouvé la technique... et elle marche! Le titre monte et derrière on lance une AK à un cours proche de celui de cession, voire égal.
Par conséquent il me parait évident que Elpi va lancer une augmentation de capital pour lever plusieurs millions. A la réunion, les dirigeants nous avaient fait part de leur volonté de lever 1M€.
Mais d'après mes sources, EFI viserait de plus en plus Alternext. Il faudrait donc lever 5M€, ce qui de toutes façons servirait toujours à Elpi.
Mais comme Elpi n'a réellement besoin que de 1M€, viser 5 pour en obtenir 1 ne serait pas si idiot que cela!
Par conséquent, le titre va peut-etre continuer de monter à très court terme, comme les autres cités ci-dessus, mais il est évident que cette hausse aura une fin et qu'une AK sera lancée qui plombera la valeur
Par conséquent il est inutile de s'emballer et de chercher à acheter au mieux.
Ceux qui ont suivi ma recommandation de souscrire sont heureux et ils conserveront précieusement. De toutes manière pour défiscaliser il faut garder 5 ans.
Ceux qui ont acheté hier ont fait, pour le long terme, une bonne affaire, en espérant que cela ait été fait dans un PEA.
Pour les autres, le titre sera à observer et on attendra que soit lancée l'augmentation de capital et que l'entreprise communique.
Ne pas perdre de vue que le business est tout de meme risqué et spéculatif et que 3 ou 4% d'un PEA de "pepites long terme" c'est très bien!
Conclusion : une valeur à posséder en portefeuille, à petite dose, mais pas à n'importe quel prix.
Achat sous les 6€ ou attendre l'augmentation de capital. Investisseurs qualifiés : conservez.
Notation maintenue : 3/5
