GEA : HISTORIQUE DES CARNETS DE COMMANDES

mn3830

17 février 2014 •17:46

Au petit jeu des comparaisons, la trésorerie de l'entreprise à l'issue des résultats 2010 était de 31.5 M. Elle avoisine aujourd'hui 60Millions...Dommage que vous ne l'ayez pas mentionné dans votre "analyse" de la situation.

fesneau1

18 février 2014 •11:32

Je ne remet pas en cause la valeur de l'entreprise (certainement valorisé à 200E/action en cas d'OPA), mais compte tenu de l'historique des valorisations, je pense que le potentiel de hausse est très limité.

idoine06

18 février 2014 •17:29

je le pense aussi. De plus la baisse du dollar n'arrange pas les choses : les entreprises exportatrices ont de plus en plus de mal à répercuter la hausse de l'euro..

mn3830

18 février 2014 •17:56

Il reste la question récurrente de l'utilisation de la trésorerie.

eric2108

08 mars 2014 •13:35

Sur le carnet de commande, j'avoue aussi avoir été un peu déçu, mais il y a deux éléments positifs:
1) Le contrat SANEF a été renouvelé après la fin de l'exercice pour 2 ans. Cela me rassure car Sanef avait racheté la partie péage de CS, donc ils restent bien clients. De surcroit, ce doit être un client important donc le carnet de commande doit maintenant être plus élevé qu'à fin septembre.
2) La part de l'export dans le carnet de commande a explosé. 41% du total, soit €24M, alors que dans les ventes FY 2013, l'export est à 27%, soit €19M. Donc l'export est en croissance d'au moins 25% si on fait l'hypothèse que le carnet de commande est livré dans l'année. C'est non seulement un relais de croissance, mais cela prouve aussi la force commerciale et technique de la société.
Sur la décroissance du carnet de commande en France, je me demande si ce n'est pas la fin de l’écotaxe et des installations afférentes qui "plombent" le carnet de commande. Je m'attends à une progression modérée cette année.

La valo est toujours très attractive, mon objectif est à €130 (5 fois un Ebit de €20M)
Amf: actionnaire

M4756247

08 mars 2014 •15:10

Je suis d'accord dans les grandes lignes avec ce qui vient d'être dit et je pense qu'il faut tenir des 3 derniers exercices pour valoriser GEA et non pas du dernier exercice.
Toutefois une phrase dans l'indication du CA du 1er trimestre me fait réfléchir :
Le niveau d'activité observé au premier trimestre est le reflet d'un net ralentissement du rythme des programmes d'automatisation en France',
Qu'en pensez-vous?

eric2108

11 mars 2014 •15:44

Je pense qu'il s'agit de la fin de l'écotaxe qui a du être un programme important pour GEA. Je ne peux bien évidemment pas chiffrer le chiffre d'affaires afférent, mais je crois dans un relais de croissance à l'international. De toute façon, je crois que nous avons un marge de sécurité vu la valorisation très faible.

touitoui

13 mars 2014 •14:28

pour eric 2108 : c'est quoi cette regle du 5 fois l'ebit = action ? une martingale perso ?

eric2108

21 mars 2014 •18:59

En terme de valorisation, 5 fois l'Ebit pour la valeur d'entreprise, ce n'est vraiment pas cher pour une belle boite comme GEA. Pour des situations de bilan "spéciales" comme GEA avec une tonne de cash net au bilan, raisonner en P/E est amha trompeur quand le cash ne rapporte rien. Donc oui, c'est une approche perso de valorisation que j'emploie d'ailleurs beaucoup professionnellement (en private equity avec beaucoup de dette, le P/E ne veut pas dire grand chose non plus).

M4756247

22 mars 2014 •10:44

Pour revenir à la valorisation de GEA, je pense qu'il faut exclure l'exercice 2012/2013 qui semble exceptionnel. En reprenant l'exercice 2011/2012, on a un EBIT de 16,5M€ ce qui correspond à 6.6 fois par rapport à une capitalisation de boursière de 110M€. Mais si l'on enlève la trésorerie d'un montant de 59.5M€ au 30/09/2013, il ressort une capitalisation de 50.5M€ soit 3 fois l'EBIT ou un PER d'un peu plus de 5 ce qui semble assez faible. Qu'en pensez-vous?

eric2108

28 mars 2014 •14:30

M475
Valeur d'entreprise = capitalisation boursière + dette (ou - cash). Donc si capi = 110 avec 60 de cash, ca fait un EV à 50 millions donc 3x l'Ebit "normatif" de 16.5. Totalement d'accord avec vous donc.

idoine06

04 avril 2014 •20:03

je ne suis pas certain que l'export soit aussi rentable....d'une part l'euro a énormément monté, d'autre part les marchés étrangers sont très concurrentiels. Enfin il semblerait que les commandes issues des autoroutes françaises soient en baisse...
On verra lors des prochains résultats si l'entreprise maintient ses performances ou si elle est confrontée à des marchés plus difficiles. Dans le passé, elle a connu des périodes moins fastes...donc à suivre
AMF 0 (mais très longtemps actionnaire)

idoine06

14 juillet 2014 •16:18

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