GASCOGNE : Refinancement + AK

maxos1

21 décembre 2017 •18:04

Ca voudrait dire tout simplement que la boîte compte générer à minima 50ME de cash sur les 3 ans, pour une valo de 85ME ça parait vraiment bradé. J'espère une excellente surprise pour l'exercice en cours, le prix de la pâte à papier est en train de
flamber.
http://www.livreshebdo.fr/article/le-prix-de-la-pate-gonfle-celui-du-p apier-augmente

prott1

21 décembre 2017 •18:30

ça me semble être une annonce d'une grande importance mais tout le monde "s'en cogne de gascogne" en ce moment ( à peine plus de 1000 actions négociées ce jour ... )

M5198993

21 décembre 2017 •21:47

veut dire que le titre restera sous pression pour encore un an

prott1

26 décembre 2017 •21:26

l'ak aura le mérite de faire connaitre les intentions de viktoria invest sur sa position long terme dans Gascogne et puis ce type d'augmentation de capital mineure ( à peine 13 % de dilution ) soit du genre à limiter la valorisation du titre car c'est de l'investissement pur et dur ( elle n'est pas là pour financer des restructurations ou plan de départ, le gros ayant été fait durant cet exercice 2017 il me semble, ni pour rembourser des dettes ). En 2018 on devrait avoir un beau bilan en plus d'une rentabilité d'exploitation nettement orientée à la hausse avec l'apport en année complète de la chaudière biomasse en plus .

maxos1

27 décembre 2017 •10:54

En phase prott1, on a quand même le risque de se faire éjecter pour pas trop cher s'ils décident un retrait du flottant.
Pour 2018 ce sera aussi année pleine production pour la papeterie, pas d'arrêt technique.

j.tocata

05 janvier 2018 •09:27

Les besoins d'investissement de remise à niveau de l'outil industriel restent élevés, la situation industrielle était donc très dégradée.
Le retour au dividende est de facto reporté de plusieurs années.
Enfin l'AK apparaît comme un pas de plus vers la sortie des minoritaires.

prott1

05 janvier 2018 •18:30

personnellement j'ai lu "renforcement de l'outil industriel" et non "remise à niveau" mais je chausse certainement des lunettes roses et vous des lunettes noires :)
Pour ce qui est de l'AK c'est une éventualité à prendre en compte .

Pour le dividende cela me parait logique que l'on n'en voit pas la couleur avant qq année mais du moment que la capitalisation augmente ça me va personnellement . ;)

maxos1

08 janvier 2018 •21:20

@Tocata, outil industriel dégradé certainement oui, mais en état de production.
Quand il arrive de l'argent frais, les premiers investissements sont consacrés à la fiabilisation de l'outil, pour augmenter son efficience en limitant le nombre d'arrêt sur les machines à papier, le ROI est instantané.
La suite c'est l'efficience énergétique réduire le ratio énergie/tonne produite, le ROI est rapide et doit permettre de générer du cash des la première année.
Enfin dernière phase porter dès amélioration judicieuses´ pour augmenter la qualité et la vitesse des machines, le ROI est plus lent mais ça vaut le coup et ca améliore le patrimoine industriel en vue d'une vente de la boite à la concurrence.

Les phases 1 et 2 sont réalisées, ils vont passer à la phase 3.
Avec le cours actuel de la pâte à papier, je crois que n'importe quelle machine aussi mauvaise soit-elle est capable de gagner beaucoup d'argent en ce moment..

prott1

09 juin 2018 •09:12

Une phrase a attiré ma curiosité dans le rapport annuel concernant le refinancement , il est écrit que l'AK va être réalisée à la demande du pool bancaire et que ATTIS 2 donne sa garantie à hauteur de 70 %, ce qui ne pas dire que ATTIS 2 va prendre effectivement 7 millions d'€ à sa charge et diluer en core plus les minoritaires.

Il est possible que les dites banques veuillent enter au capital via l'AK et peut être négocier avec Viktoria pour reprendre leurs titres .
J'avoue que c'est une éventualité vraiment sympathique, car d'une part ça va augmenter le flottant et mettre de vrai actionnaires ( dans le sens stable et sérieux ) aux côté du groupe .
Encore une fois je porte des lunettes roses ;)

opif1

12 juin 2018 •22:49

Bonjour Prott, je ne suis pas certain de bien comprendre où vous voulez en venir, mais ma compréhension de l'AK c'est que la participation d'Attis (70%) va leur permettre de rembourser l'avance en compte courant des associés (7 ME), consentie fin 2017. Attis a déjà payé ces 7 ME, l'AK servira à convertir leurs créances. Cf rapport des CAC. Là où je vous rejoins, c'est qu'il y a possibilité pour viktoria Invest, s'ils le souhaitent, de se faire diluer au sein des 30% restant. (Actionnaire)

maxos1

13 juin 2018 •09:30

Ce que j'ai compris, c'est que ATTIS aura le choix soit de payer en cash les action, soit de prendre les actions en annulant une partie de la dette.
Nous seront invités à cette AK, on a parlé ici d'un cours de souscription à 2,5€ je n'arrive pas à croiser cette info. Mais 2.5€ ce serait quand même une jolie prime.
Le danger qui nous guette c'est un certain "bidouillage légal" de compta avec une tentative de nous éjecter à un prix trop bas, mais je suppose que Viktoria Invest qui connait bien l'historique, le fonctionnement de la boite et les cycle papetier ne va pas se laisser embarquer et sera de facto notre allié.

opif1

13 juin 2018 •18:24

Salut Maxos, pour moi c'est plutôt clair, Attis a déjà payé les 7 ME fin 2017 (cf rapport CAC transactions sur les parties liées), ils vont se servir de l'AK pour convertir leurs créances. Mais ces 7 ME n'ont pas été intégrés dans les dettes financières du bilan, mais sur la ligne Dettes diverses du poste Autres passifs courants, ça n'aura donc pas d'effet sur le montant des dettes financières "classiques". La position d'Attis au capital restera stable, le doute porte plus sur Viktoria Invest pour moi, se laisseront-ils diluer ou suivront-ils l'AK ? Comme toi, je n'ai rien vu sur le cours de souscription mais 2,5 euros me semble assez irréaliste, surtout avec la remontée récente du cours de Gascogne. Je me demande si cette remontée n'est pas un peu téléguidée pour permettre un prix d'AK correct et une moindre dilution ? (Actionnaire)

maxos1

15 juin 2018 •09:47

Merci pour ce complément Opif

Le prix du Kraft est encore en forte hausse pour cette année, j'y vois un gros effet de levier sur l'Ebitda,

Ça devient même très tendu avec une hausse de 33,3% sur un an, et surtout 22% en Europe depuis janvier.
Le Dollar qui remonte ajoute une grosse cerise sur le gâteau.

Seul bémol, c'est la capacité de la branche sac de répercuter les hausses, mais en 2017 ils y était arrivés je pense.

Vraiment je trouve cette affaire extrêmement décotée.