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PEUGEOT INVEST : POURQUOI FFP MIEUX QUE PEUGEOT

14 févr. 2013 09:44

J'ai arbitré UG contre FFP pour profiter de toute nouvelle hausse de Peugeot sans avoir le stress des baisses.
En effet il y a un gros parachute sur FFP à la baisse, car même si Peugeot faisait faillite (improbable cependant mais hypothèse à prendre en compte), la décote de FFP serait encore de près de 30%.
L'actif actuel est de 62€ et Peugeot pèse seulement pour 17€.
Le reste est composé d'actifs de qualité, essentiellement Zodiac, DKSH, SEB et Sanef.

Et si Peugeot montait à 10€ par exemple, cela constituerait 27€ d'actif pour FFP , montant celui ci à 70€, ce qui avec une décote pour le coup plus raisonnable de 40% -ce qui est encore important-offrirait au titre une hausse de 30%, soit plus de la moitié de la hausse de Peugeot, avec par contre un très gros amortisseur à la baisse (Par ex si Peugeot voit son cours divisé par deux, l'actif de FFP ne baisserait que de 8,5€ ce qui avec la décote actuelle ne ferait baisser le cours que de 4,5€, soit seulement 13,8%);
De plus, tout retour à la confiance dans les perspectives de Peugeot entrainera une diminution de la décote de FFP.
Et d'un point de vue purement mathématique, un holding décoté de 50% avec un actif de 100 dont une participation de 30 qui voit celle ci passer à 60 (ex Peugeot dont le cours double) et qui par la même occasion voit sa décote passer à 30% (cas classique)
verra son cours passer de 50 à 91 (130 x 0,7), soit une progression de 82% pendant que sa participation aura pris 100%.
Ce qui est une performance assez proche à la hausse pour un risque à la baisse de moins de 14% si Peugeot voit son cours divisé par 2 comme je l'ai expliqué précédemment.
A méditer...

13 réponses

  • 07 mars 2013 17:20

  • 08 mars 2013 09:35

    Je pense que dans les actifs de qualité, il ne faut oublier ni LISI ni ORPEA, dont le poids est voisin de celui de SEB (LISI identique avec 145 millions et Orpea un petit peu moins avec 120 millions)
    Onet est peut être un peu moins dynamique.
    Le capital risque (environ 130 millions) est sans doute aussi d'excellente qualité...
    Pour ce qui est de la réduction de la décote, quel sont les ingrédients ?
    Il faut que la bourse soit chère, c'est à dire que le PER des entreprises de qualité et de croissance du portefeuille soit élevé (disons 20 à 25) pour qu'un certain nombre d'investisseurs soit de plus en plus méfiant, et soit à la recherche de bonnes affaires. C'est dans ces conditions à mon avis que la décote pourrait se réduire.
    Mettons de coté PEUGEOT. Si les autres entreprises du portefeuille de FFP devait monter de 30 à 40% en bourse, je pense que ce serait de nature à ce que la décote revienne autour de 30%.
    Naturellement, les conditions économiques globales auraient probablement permis la recovery de Peugeot.
    30% de hausse de la diversification plus un retour de la CB de Peugeot à 7 milliards, avec une décote de 30% donnerait un cours de FFP de 80 euros environ. (performance de 150%)

  • 08 mars 2013 10:30

    je vais vous donner ma stratégie depuis 5 ans.
    Parti d'un pôle BOLLORE, j'ai construit un pôle PUBLICIS à travers l'Orane (YPC), et désormais, je construit un pôle FFP.
    Ce que je pense, compte tenu du post ci-dessus, c'est que si le CAC allait à 5000 points (plus 30%), il me semble assez probable que FFP monte d'au moins 150%, si toutefois Peugeot est à nouveau en situation de gagner 1 milliard au moins par an de façon récurrente et sans difficulté de cash burn.(PER y associé de 7 pour UG, non déraisonnable)
    (AMF / ma position FFP live est de 11.846 titres)

  • 08 mars 2013 12:32

    126 vous me siderez par vos analyses
    du coup je n achete plus Investir et lis vos post !

    Moi je n'ai q une centaine de titres, comme un pauvre que je suis.


    mais eu la chance de croiser robert Peugeot fortuitement en Autriche l'an dernier:)

  • 08 mars 2013 14:06

    Je pense qu'il serait très prudent de vérifier mes calculs et mes hypothèses.
    Pour ma part, j'utilise un max le travail des autres, mais je ne leur fait jamais confiance.
    Ce n'est pas honteux de recopier le modèle d'un autre, sauf si on n'est pas capable de faire le moindre modèle soi-même.Et ensuite quand on dispose de modèles suffisamment robustes, on peut les faire bouger...et regarder ce qu'il se passe.
    Je crois que Warren BUUFET dit quelque chose du genre: "Mieux vaut un modèle approximatif que pas de modèle du tout.."

  • 02 juillet 2013 00:51

    EXCELLENT POINT DE VUE SUR FFP M5149694

  • 29 juillet 2013 23:05

    Ce soir l'actif de FFP est de 75,3€ et la décote est énorme, à 49%.
    Peugeot à 10 euros ferait monter l'actif de FFP à 79 euros, toutes autres participations égales par ailleurs, avec un poids de Peugeot dans l'actif de FFP de seulement 34%
    Les autres actifs se comportent très bien, Zodiac, DKSH,et Lisi pour les trois premiers affichent une excellente performance.
    Premier objectif 47 euros (décote en voie de réduction autour de 40%)

  • 19 août 2013 15:05

    FFP N'est pas mieu que Peugeot

    ffp +20%
    UG + 150%

  • 19 août 2013 21:12

    a ce niveau de hausse récente de peugeot, le potentiel de rattrapage de ffp est très superieur , du fait de son retard !
    amf, je garde mes 8000 peugeot et renforce à 3500 T mes FFP ce jour.

  • 09 septembre 2013 17:16

    tu trouves toujours que ffp c'est mieux?

  • 10 septembre 2013 08:25

    bonjour, oui en tout cas du cote prudentiel et par ailleurs dans une vision à MT qui est le plus souvent mon horizon d'investissement, je la juge encore meilleure désormais de deux points de vues:
    - plus UG progresse à CT, plus l'écart de potentiel à MT se creuse en faveur de FFP ; FFP n'a pas autant progressé,
    - plus UG progresse sans que son cour (au 31/12/12 dans les comptes de FFP) ait encore été revalorisé dans les comptes , puis le differentiel à la hausse sera grand début 2014 et provoquera la prise de conscience du marché sur le rattrapage à venir.
    Je suis bien entendu conviancu que le marché des pros n'attendra pas la délivrance des comptes 2013 de FFP pour deceler le potentiel suite MAJ des cours des participations au 31/12/13 VS 12.
    voici pourquoi je conserve précieusement les 2 titres.
    Bon trade

  • 10 septembre 2013 13:54

    Merci Maitre
    à suivre et à pour suivre

    roko

  • 18 mars 2015 17:05

    Deux ans après, que pensez vous de cette analyse, et la trouvez vous toujours d'actualité.
    Votre avis intéressera...

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