EXEL INDUSTRIES A : à lire investir

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19 déc. 2012 •18:16

EXEL INDUSTRIES : Une stratégie payante Les faits

Le numéro un mondial de la pulvérisation pour la protection des végétaux (70 % du chiffre d'affaires) et numéro trois mondial de la protection des matériaux a signé un très bel exercice 2011-2012 (clos le 31 août). Pour un chiffre d'affaires consolidé de 525,3 millions d'euros, en hausse de 22 % - un record historique -, le résultat opérationnel s'est élevé à 33,1 millions d'euros, en progression de 64 %. Ainsi, la marge est passée de 4,7 à 6,3 %. En outre, le bénéfice net a doublé, à 26,1 millions d'euros, soit 3,85 euros par action.

L'analyse (Investir)

Le groupe a profité d'un contexte très favorable dans l'agriculture et d'importants investissements dans le secteur de l'automobile hors de l'Europe. Le nouvel exercice a bien débuté aussi. Le chiffre d'affaires du premier trimestre s'est établi à 126,9 millions d'euros, en hausse de 17,7 %, grâce à la prise en compte des acquisitions stratégiques d'Agrifac en juillet 2012 et de Hozelock en octobre. A périmètres comparables, l'augmentation de l'activité est ressortie à 4,4 % malgré une base de comparaison défavorable, le premier trimestre de l'exercice précédent ayant été très bon.

Pour l'ensemble de l'exercice, les dirigeants d'Exel Industries affichent un optimisme mesuré. Dans l'agriculture, les prises de commandes sont toujours importantes, mais les agriculteurs sont un peu plus prudents dans leurs investissements du fait, en France, des incertitudes relatives à la fiscalité et, plus largement, de la politique agricole commune (PAC). Dans le domaine industriel, un coup de frein est constaté dans l'automobile.

Dans une première approche, nous tablons sur un chiffre d'affaires de l'ordre de 640 millions d'euros, un résultat opérationnel de 40 millions d'euros et un bénéfice net de 31 millions d'euros, soit 4,57 euros par action.